Классически считается, что суверенный долг развитой страны - самый надежный финансовый инструмент. Поэтому все разговоры о "падении доллара", "замене доллара на амеро", "обнуление государственного долга США" проходили среди маргинальных слоев.
Но второй срок президентства Дональда Трампа расширил горизонты. Теперь тема дефолта или реструктуризации государственного долга начала просачиваться в респектабельное информационного поля. Еще в феврале 2025 года на Уолл-стрит появились слухи, что в новой администрации обсуждают вариант добровольно-принудительного обмена коротких государственных облигаций на длинные среди иностранных держателей.
Сейчас же практические инвесторы в своих стратегиях начинают закладывать вероятность реструктуризации американского государственного долга. Так Jeffrey Gundlach из DoubleLine Capital
- Основание и лидерство: Основана в декабре 2009 года Джеффри Гандлахом (Jeffrey Gundlach), который широко известен в финансовых кругах как «Король облигаций».
Штаб-квартира находится в Тампе, штат Флорида. - Специализация: Основной упор делается на облигации и инструменты с фиксированной доходностью (корпоративные облигации, ипотечные ценные бумаги и др.).
Компания также управляет портфелями акций, сырьевых товаров и мультиактивными стратегиями. - Масштаб:По состоянию на конец 2025 года под управлением компании (AUM) находилось около $95,6 млрд.
- Философия и структура:Название отсылает к «двойной желтой линии» на дороге: стратегия компании ориентирована на жесткое соблюдение границ риска.
Компания является независимой и на 79% принадлежит своим сотрудникам, около 20% владеет аффилированная структура Oaktree Capital Management.
Рассматривает вероятность принудительного снижения купона у государственных облигаций США, например с 4% до 1%. В этой связи он покупает облигации с низким купоном, так как их такой вариант развития ситуации коснется меньше.
Пока что CDO на такой вариант событий показывает вероятность в 1% на горизонте 5 лет, но сам факт разговоров показателен.
Тем временем фонд TLT (сверхдлинные государственные облигации США, на котором я неплохо заработал при Байдене) опять торгуется на многолетним минимумах:
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: