⚙️ Параметры выпуска
— срок: ~3 года
— купон: 22,5–23%
— выплаты: ежемесячно
— доходность (YTM): до ~25,6%
— амортизация: да
— оферта: нет
- уровень выше рынка, причина в риске
🧾 Бизнес
Делимобиль — крупный оператор каршеринга:
— ~28 тыс. автомобилей
— >12 млн пользователей
— 16 городов
Доход — поездки
Расходы — парк, обслуживание, топливо, проценты
Компания пытается оптимизироваться и удержать экономику
— сокращение парка
— продажа автомобилей
— переход на более дешёвые модели
- это про удержание, а не про расширение
📊 Финансы
2025 год:
— выручка: 30,8 млрд ₽ (+11%)
— EBITDA: 6,2 млрд ₽ (+7%)
— маржа EBITDA: ~20%
— чистый результат: −3,7 млрд ₽
- операционный плюс есть
- итог — убыток
⚠️ Долговая нагрузка
— Net debt / EBITDA: 4,8x
— процентные расходы ≈ EBITDA
— ICR ≈ 1
- операционный поток уходит на проценты
- запаса нет
💣 Баланс и ликвидность
— капитал: ~2,4 млрд ₽
— обязательства: ~33 млрд ₽
- высокая зависимость от долга
— краткосрочные обязательства: ~18 млрд ₽
— деньги: ~1,2 млрд ₽
- текущие выплаты перекрываются с трудом
дефицит оборотного капитала: ~12,8 млрд ₽
- давление на расчёты “здесь и сейчас”
🧩 Что в итоге
Компания функционирует:
— есть масштаб
— есть выручка
— есть поток
Но:
- устойчивость держится на привлечении финансирования
- чувствительность к ставкам высокая
📉 Риски
— долговая нагрузка
— рост стоимости обслуживания
— ставка ЦБ
— спрос
Рейтинг: BBB+(RU), прогноз негативный
🧠 Итог
23% — это не подарок
это плата за:
— долг
— убыток
— ограниченную ликвидность
🧨 Финал
Платежи идут, пока сохраняется поток.
Вопрос в другом: насколько долго система выдержит такую нагрузку.
⚠️ Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.