📉 ЦБ снизил ставку — и рынок почему-то расстроился.
Сегодня Банк России снизил ключевую ставку на 0,5% — до 14,5%. Казалось бы, хорошая новость: деньги становятся дешевле, экономика получает стимул. Но индекс Мосбиржи отреагировал снижением на полпроцента. Почему рынок падает на позитивных новостях — объясняю.
Всё дело в сигнале, который дал ЦБ вместе с решением. Регулятор сузил прогнозный коридор по ставке до конца 2026 года до 14–14,5%. Это означает, что до конца года ждать резкого снижения не стоит — регулятор будет двигаться осторожно, шаг за шагом, наблюдая за инфляцией. Рынок же, судя по всему, рассчитывал на более мягкий сигнал. Не получил — и скорректировался.
При этом в среднесрочной перспективе картина интереснее. На 2027 год ЦБ расширил прогноз по ставке до 8–10% — это уже принципиально другой уровень, близкий к нейтральному. Если инфляция действительно устойчиво замедлится ко второму полугодию 2026 года и выйдет к цели в 4%, то снижение ставки ускорится. Держатели длинных облигаций в этом сценарии выигрывают заметно.
Есть и ещё один важный момент из сегодняшнего заявления: ЦБ повысил расчётную цену нефти для налогообложения с $45 до $65 за баррель. Это технический параметр, но он отражает более реалистичный взгляд на нефтяные доходы бюджета — с учётом иранского фактора и текущих мировых цен.
Моя позиция не меняется. Цикл снижения ставки продолжается, просто темп будет умеренным. Длинные ОФЗ держу, докупать агрессивно не тороплюсь — жду подтверждения устойчивого замедления инфляции в ближайшие месяцы.
