Сначала самое интересное
- ЦБ передал привет Росстату с его нулевой двухнедельной инфляцией и объяснил, что об этом думает: «показатели устойчивого роста цен пока не снижаются«. Обидно. Люди старались, между прочим.
- Но этого оказалось мало. ЦБ поднял нижнюю границу прогноза по средней ключевой ставке и на 2026 год, и сразу на 2027. По их мнению, действовать нужно более жёстко, чем собирались.
Росстат говорит, что дела с инфляцией стали лучше. А ЦБ говорит, что хуже. Настолько хуже, что обдумывал не взять ли паузу по снижению ставки прямо на этом заседании.
Зафиксируем: Данные Росстата об инфляции расходятся с оценкой ЦБ.
А теперь самое страшное
На прогнозы можно не смотреть. Ориентир ненадёжный. ЦБ любит их пересматривать так же сильно, как грешники любят адскую смолу.
Проблема в том, что рынок облигаций перестал верить в победу над инфляцией.
А вот это уже плохо.
Подумайте над этим: Доходность длинных ОФЗ стала выше ставки ЦБ.
То есть банки ждут, что на горизонте 10 лет средняя ставка ЦБ будет выше текущей доходности от длинных ОФЗ.
Как такое может быть?
Возможно, ответ здесь:
В случае более высоких расходов, сопровождаемых ростом структурного дефицита бюджета, потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии
Если раньше передавали привет Росстату, то прошлый абзац был шпилькой в сторону Минфина. Видимо, ЦБ знает про их аппетиты. И пытается их умерить.
Что с этим делать?
На мой взгляд, глобально ничего не поменялось.
Рынок почему-то был излишне оптимистичен. Встреча с реальностью оказалась неприятной. Бывает.
В моей картине мира ничего не поменялось. Новые риски не появились. Тренд на снижение ставки будет продолжен: ЦБ будет снижать её под давлением внешних обстоятельств.
Для себя зафиксирую, что переходить из облигаций в акции придётся чуть позже:
- Экспортёры не интересны при таком крепком рубле.
- Внутренний бизнес страдает из-за недостатка рабочей силы, подавленного спроса, роста налогов и высокой ставки.
В таких условиях акциям сложно расти.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые публикации!
Ваши "лайки" - лучшая обратная связь для автора блога!