Селигдар в четверг представил сильные операционные результаты за 1-й квартал 2026 года. Производство золота увеличились на 13,1% г/г, олова – на 10,6% г/г, вольфрама – на 3,8% г/г, меди – на 14,1% г/г.
Продажи золота упали на 23,7%, однако снижение было связано с эффектом высокой базы, так как в 1-м квартале 2025 года были реализованы значительные объемы металла, перенесенные с конца 2024 года. Без данного эффекта рост продаж золота в 1-м квартале 2026 года составил 42,3% г/г.
Совокупная выручка Селигдара показала рост на 28,7% г/г (золото +10,4% г/г, цветные металлы – в 3 раза г/г). Наша целевая цена для бумаг Селигдара установлена на уровне 73,3 руб с рекомендацией «Покупать».
Мы ожидаем, что в 2026 году компания увеличит выпуск золота на 14,5%, до 297,4 тыс. унций, благодаря постепенному выходу на полную мощность месторождения «Кючус», что удачно совпадет с рекордной стоимостью золота. В этом году мы также ожидаем принятия обновленной дивидендной политики Селигдаром.
С технической точки зрения акции Селигдара в январе на фоне рекордных цен на золото поднимались до пика с июня 2024 года 69,66 руб, после чего вместе с котировками золота перешли к нисходящей коррекции, которую приостановили у поддержки и линии долгосрочного восходящего тренда, в районе 46 руб, не так далеко от годового минимума 42,89 руб.
Теперь бумаги пытаются вернуться к важному среднесрочному сопротивлению 51 руб (район средней полосы Боллинджера недельного графика) при улучшении технических сигналов, которые указывают на уменьшение сил продавцов.
Стабилизация выше 51 руб может предвещать смену сформированного в этом году медвежьего тренда и возвращение котировок в район 60-70 руб, ближе к нашей фундаментальной целевой цене 73,3 руб.
Для развития повышения, однако, Селигдару, вероятно, понадобятся более высокие цены на золото, общий оптимизм на российском фондовом рынке или объявление о привлекательных годовых дивидендах.
В обратном случае после сегодняшнего скачка наверх котировки могут вернуться к краткосрочной консолидации ниже 51 руб, а при ухудшении внешних факторов – стремиться к долгосрочной поддержке, в район 42 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.