По сути, целый год акции торговались в диапазоне 900-1100 рублей, при том что результаты выходили всё хуже и хуже, но рынок не давал возможности купить ниже. И вот теперь акции можно взять по ≈800 рублей, но главный вопрос – а стоит ли?
📊Результаты за 1 квартал 2026 года:
❌Выручка снизилась на 19% до 145,3 млрд руб.
❌EBITDA упала в 2,2 раза до 17,9 млрд руб.
❌Чистая прибыль составила всего 57 млн руб.
❌FCF (свободный денежный поток) отрицательный -40,4 млрд руб.
👉Ожидаемо слабый квартал для компании. Мы уже ранее писали , что 2026 год для Северстали будет тяжёлым.
• Спрос на сталь в России продолжает снижаться (-15% г/г в 1 кв. 2026 г.).
• Цены на сталь также продолжают снижаться (-7% г/г в 1 кв. 2026 г.).
• У компании производство стали снизилось на 4% г/г до 2,72 млн тонн, а продажи на 1% до 2,63 млн тонн.
• Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 14% г/г до 1,18 млн тонн.
• Дебиторская задолженность выросла на 33% до 63,6 млрд руб. на фоне увеличения сроков расчётов с клиентами.
• Чистый долг вырос в 2,9 раза до 61,9 млрд руб., в основном на фоне снижения денежных средств на 87% до 4,9 млрд руб.
• Компания приняла решение сократить ремонтный фонд в 2026 году относительно ранее принятых планов на 14%, а бюджет капитальных вложений на 24%.
☝️Получилось довольно жёсткое негативное комбо: падение финансовых показателей на фоне кризиса в отрасли и сохраняющейся обширной инвестиционной программы.
⁉️Дивидендов за 1 квартал 2026 года не будет, так как FCF отрицательный (высока вероятность, что дивидендов не будет и в ближайшие год-два).
💡При этом наш тезис остаётся актуальным: «Если вас не смущает отсутствие дивидендов, вы накапливаете позицию постепенно с горизонтом от 3 лет под снижение ключевой ставки и восстановление деловой активности в секторе и, самое главное, готовы покупать ниже (такой сценарий возможен), то к металлургам можно присмотреться».
❗️Если вы держали акции в портфеле, то с высокой вероятностью они находятся у вас в «красной зоне», но ничего критичного в этом нет. Отрасль сейчас в кризисе, но рано или поздно она из него выйдет, а Северсталь сможет нарастить показатели за счёт реализуемой инвестиционной программы.
Даже сейчас компания смотрится достойно на фоне конкурентов: загрузка мощностей близка к 100%, реализация крупных стратегических проектов продолжается, несмотря на тяжёлое состояние отрасли.
✅Справедливая цена акций (таргет) «Северсталь» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 820 рублей.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+MyQbBMEIKyo5NGVi
---
Коллеги, видим, как многим тяжело проходить свой инвестиционный путь с «красными» позициями. Ставьте 👍 – сегодня обсудим этот момент!