💰 Сколько это даёт
Если вложить 100 000 ₽
— ~17 500 ₽ в год
— за 2.5 года ~43 000 ₽
— итог: ~143 000 ₽
с реинвестированием — ближе к ~148 000 ₽
- выглядит спокойно, почти как “рыночная норма”
- но есть нюанс— доход не зафиксирован
⚙️ Параметры
— купон: ключевая ставка + до 2.1%
— доходность: ~17–17.5% сейчас
— срок: 2.5 года
— выплаты: ежемесячно
— без оферты / без амортизации/ для квалов
- сидишь до конца
- при снижении ставки доход падает
📊 Что по бизнесу
— выручка: ~998 млрд ₽
— EBITDA: ~156 млрд ₽
— чистая прибыль: около нуля (−0.9 млрд ₽)
- масштаб огромный, операционно бизнес уже работает
но:
- чистая прибыль только-только вышла в ноль, модель ещё “достраивается”
💰 Деньги (самое важное)
— CFO: ~503 млрд ₽
— Capex: ~58 млрд ₽
— FCF: ~446 млрд ₽
- на бумаге выглядит мощно:
— деньги генерируются
— после инвестиций остаётся большой запас
— ликвидность высокая
но: часть CFO — это деньги клиентов
(это не классический кэш промышленной компании. Часть денег проходит через систему, но не является “чистой прибылью”)
— Net Debt / EBITDA ≈ −3.6x
- компания не просто без долга, она в чистом кэше
— проценты / EBITDA ≈ 42%
- уже чувствуется нагрузка, почти половина операционной прибыли уходит на проценты
⚠️ Где начинается риск
пока всё ок:
— EBITDA есть
— кэш есть
— ликвидность высокая
но если что-то идёт не так:
→ EBITDA проседает
→ покрытие процентов падает
→ финтех даёт просадку
→ возникает потребность в рефинансировании
- и ситуация меняется быстро
🎯 Почему дают 17%
ставка не случайна:
— финтех внутри (кредитный риск)
— история с убытками
— сложная структура денежных потоков
- рынок не до конца верит в устойчивость и хочет премию
- Ozon не хочет фиксировать дорого, поэтому
— убрали фикс
— оставили флоатер
риск: 4.5 / 10
- не “бетон”
- но и не история с проблемами
сильный игрок, с нюансами в качестве кэша
🧠 Подытожим
- эта доходность — не про опасность, это про дисбаланс ожиданий
- рынок ещё сомневается
компания уже делает ставку на снижение - пока они не сошлись —премия существует
⚠️ Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.