Российский рынок продолжает находится в турбулентности. Так, вновь заговорили про windfall tax - налог на сверхприбыль компаний относительно уровня 2018-2019 годов.
В этой статье разберём, какие компании могут попасть под налог, какова будет реальная нагрузка и что это значит для инвесторов.
Кто под ударом: первые расчёты
Мы провели сравнение выручки, прибыли и ценовой динамики акций наиболее крупных компаний с 2019 года по текущий момент. Вот что получилось.
Общая картина:
- Всего насчитали 66 компаний, у которых прибыль выше средней за 2018–2019 годы (ситуации, когда убыток стал меньше, не брали, хотя формально это тоже улучшение результата).
- В итоговых таблицах оставили 37 компаний, убрав компании из низшего эшелона. Все они потенциально подвержены налогу на сверхприбыль в 20%, исходя из озвученных в СМИ параметров.
Вероятность введения налога высокая. Это самый простой способ для государства снизить дефицит бюджета, помимо получения крупных нефтегазовых доходов на фоне благоприятной конъюнткуры сырьевых рынков в мире весной 2026 года.
Сколько денег могут собрать?
Проведём общие подсчёты:
- Общая налоговая база = прибыль 2025 года - средняя прибыль 2018-2019 = 2,4 трлн рублей.
- Дополнительный налог = 2,4 трлн × 20% = 0,49 трлн рублей (490 млрд руб.).
С учётом того, что на бирже представлена примерно половина бизнеса РФ по объёму генерируемой прибыли, с экономики в целом можно собрать около 1 трлн рублей дополнительных налогов. Причём большая часть придётся на банковский сектор.
Также стоит учесть, что ряд компаний ещё не отчитались за 4-й квартал - например, Газпром, у которого прибыль также будет выше средней за 2018–2019 годы.
Какая нагрузка ждёт компании и их акции?
Вот ключевые цифры для выборки из 37 компаний:
- 490 млрд рублей - это 11,8% от их совокупной прибыли за 2025 год.
- 490 млрд рублей - это 2,47% от их общей капитализации.
В целом ущерб для капитализации небольшой, но есть компании с высокой и низкой капитализацией, поэтому влияние будет разным.
Соответственно, влияние на цену акций может быть разным. Кроме того, реальное падение может оказаться сильнее за счёт спекулятивных распродаж в случае реального принятия налога.
💡 Но даже в этом случае мы считаем негатив от налога временным явлением и достаточно ограниченным.
Важные оговорки и смягчающие факторы
В таблицах использовались предварительные параметры расчёта налога. Окончательных решений ни по налогу, ни по параметрам пока нет.
Кроме того, в прошлый раз при введении windfall tax в России действовала льгота: компании, оплатившие налог по ускоренной программе, получали скидку в 50%. Если такая скидка появится и в этот раз, потери компаний могут существенно сократиться.
Что делать инвестору?
💡Оптимальный подход - ничего не делать. Ведь налог разовый и принципиально фундаментальную картину в акциях компаний не меняет.
Также можно следить за новостями: как только появятся окончательные параметры, можно будет более точно оценить эффект от налога.
А что думаете вы? Как отреагирует рынок на окоончательные параметры windfall tax? Какие компании могут пострадать сильнее всего? Делитесь мнением в комментариях!
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией
Заключение
Для тех, кто хочет глубже разбираться в налоговых факторах при инвестировании и других факторах, влияющих на рынок, полезно перенимать опыт профессионалов.
О тонкостях выбора активов и стратегиях управления портфелем в любых рыночных условиях вы можете узнать в Телеграм-канале Виталия Кошина - директора и сооснователя компании Fin-Plan, профессионального инвестора с 19-летним опытом, кандидата экономических наук. Он инвестирует публично более девяти лет и на деле умеет извлекать пользу даже из рыночных потрясений.
Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и прибыльно в любой ситуации: https://t.me/finplanorg