Трансконтейнер - крупнейший оператор контейнерных перевозок в РФ. Компания предоставляет услуги железнодорожных контейнерных перевозок, транспортировки контейнеров автотранспортом, морских и речных контейнерных перевозок. Важной составной частью логических услуг компании являются оснащённость терминалов грузовыми автомобилями и полуприцепами для доставки контейнеров до заказчика.
30 апреля Трансконтейнер планирует собрать заявки на участие в размещении двух новых выпусков облигаций: трехлетний с фиксированным купоном и двухлетний флоатер. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, оценим целесообразность участия в размещении.
Общие параметры выпусков
Рейтинг: ruAA- (Эксперт РА)
Объем на 2 выпуска: от 5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 30 апреля
Планируемая дата размещения: 6 мая
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Выпуск: Трансконтейнер П02-03
Дата погашения: 6 мая 2029
Купонная доходность: не выше 16,5%, что соответствует доходности к погашению до 17,8%
Выпуск: Трансконтейнер П02-04
Дата погашения: 6 мая 2028
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия 275 б.п. (2,75%)
История компании начинается в октябре 2003 года, когда был создан филиал ОАО «Российские железные дороги» - центра по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер». В марте 2006 года филиал был преобразован в открытое акционерное общество - дочернюю компанию ОАО «РЖД». Деятельность компания начата 1 июля 2006 года. В настоящее время компания представляет собой 89 офисов продаж, 2 представительства, 4 совместных предприятия, 11 дочерних обществ.
Показатели и цифры компании
- более 136 тыс. контейнеров в управлении;
- 40 тыс.ж/д платформ;
- 36 ж/д контейнерных терминалов;
- 389 единиц автотранспортной техники;
- 199 единиц погрузочной техники;
- выручка в 1 полугодии 2025 г. согласно отчету по МСФО составила 165,8 млрд р. (-10% год к году);
- чистый убыток 8,96 млн.р (в 2024 г. была прибыль 14,1 млрд.р);
- финансовые расходы 24 млрд.р (+43% г/г);
- чистый долг 124,5 млрд.р (в 2024 г. было 93,8 млрд.р);
- EBITDA 24,17 млрд р. (-47,8% г/г).
- чистый долг/EBITDA 5,2x (в 2024 г. было 2,7х).
Рынок контейнерных перевозок вместе с другими отраслями экономики (например металлургия) находится в сложном положении: снижение спроса, рост расходов, в том числе по процентным кредитам, отсутствие прибыли. Показатель чистый долг/EBITDA вырос в 2 раза за счет роста краткосрочных кредитов и находится на высоком уровне.
На фондовом рынке сейчас торгуется 2 флоатера Трансконтейнера 2Р1 с погашением в августе 2027 г. (стоимость 97,25%, купон ключевая ставка +1,75%) и 2Р2 с погашением в ноябре 2028 г (стоимость 98%, купон КС+2,5%).
Выводы
- К надежности компании вопросов нет (рейтинговое агентство Эксперт РА подтвердило высокий рейтинг компании), но вот финансовые показатели компании вызывают вопросы.
- Новый выпуск П02-03 с постоянным купоном маловероятно что даст апсайд после размещения, а новый флоатер П02-04 выглядит неинтересно.
- Не планирую участие в размещениях новых выпусков, пока хватит других корпоративных выпусков.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем пишу про личный опыт инвестирования, делаю обзоры на отчеты компаний, обзоры новых размещений облигаций и многое другое. Также подписывайтесь на MAX.