⚡ МегаФон размещает облигации с доходностью до ~16.4%.
На первый взгляд — выглядит привлекательно.
Но здесь важно понять:
это доходность “за риск” или просто уровень ставки сейчас?
⚙️ Параметры выпуска
— срок: ~2 года 10 месяцев
— купон: переменный (ключевая ставка + ~1.4%)
— доходность: ~16.25–16.4%
— выплаты: раз в месяц
— оферта: нет
— амортизация: нет
- по сути: доход плавающий и будет меняться вместе со ставкой
🧾 Бизнес
МегаФон — телеком. Деньги зарабатывают на:
— мобильной связи
— передаче данных и цифровых сервисах
- важно: бизнес стабильный, но требует постоянных вложений
📊 Финансы
смотрю цифры:
— выручка: ~525 млрд ₽
— прибыль: ~41 млрд ₽
— фин. расходы: ~97 млрд ₽
что видно:
- операционно всё стабильно
- значительная часть прибыли уходит на проценты
📊 Мультипликаторы
— Net Debt / OIBDA: ~1.7x
— маржа OIBDA: ~42%
- вывод: нагрузка умеренная, запас прочности есть
💣 Где риск
теперь главное — где тут риск:
— долг и процентные платежи
— зависимость от уровня ставки
— постоянный капекс
- часть денежного потока “съедается” обслуживанием долга
💰 Доходность — это много или нет
доходность ~16.3%
сравниваю:
— ОФЗ: ~15–16%
— сопоставимые эмитенты: близко к этому
- вывод: премии почти нет
Подытожим (мысли вслух)
если коротко:
— плюс: предсказуемый бизнес
— минус: рынок не даёт дополнительной доходности
лично для себя думаю так: это не история про “заработать больше рынка”
это скорее инструмент, чтобы держать доходность на текущем уровне
если ждёшь быстрое снижение ставки: — фикс выглядит интереснее
если не уверен: — флоатер снижает риск ошибки
⚠️ Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией