🏦 ЦБ закрывает лазейку: как банки обходили правила через облигации

Вы наверняка слышали о секьюритизации. Это когда банк собирает выданные кредиты (например, потребительские), упаковывает их в ценные бумаги (облигации) и продаёт инвесторам. На первый взгляд, всё честно: банк избавляется от риска, получает деньги и может выдавать новые кредиты.

Однако Центральный банк (ЦБ) внезапно выступил против такого подхода. Регулятора возмутил не сам факт продажи кредитов, а то, как банки начали использовать эту схему для обхода правил.

⚡ В чём хитрость?

Когда банк выдаёт кредит, этот долг числится у него на балансе как актив. По закону, под каждый такой актив банк обязан держать определённый запас капитала — «подушку безопасности». Для потребительских кредитов эта подушка особенно толстая, потому что ЦБ специально вводит надбавки, чтобы банки не раздавали деньги всем подряд и не перегрели рынок.

И вот здесь появляется лазейка:

1. Банк упаковывает кредиты в облигации и продаёт их.

2. Кредиты исчезают с баланса, а вместо них появляются наличные деньги.

3. Под наличные деньги нужно держать гораздо меньше капитала, чем под «тяжёлые» кредиты.

Казалось бы, всё логично: риск ушёл, капитал освободился. Но банки пошли дальше.

⚡ Цепочка из банков

Банки начали покупать друг у друга эти самые облигации. В итоге сложилась интересная ситуация: на балансе банка вместо реальных кредитов (которые требуют много капитала) оказались чужие облигации. Формально эти бумаги считаются менее рискованными, и на них не распространяются те самые строгие надбавки.

В чём подвох?

Риск-то никуда не делся! В системе по-прежнему крутятся те же самые потребительские кредиты, просто они теперь «замаскированы» под другие бумаги. Но требования к капиталу для банка стали ниже.

Простой пример:

Раньше под 100 рублей выданных кредитов нужно было держать, скажем, 130 рублей капитала. После такой схемы с облигациями достаточно иметь уже 80–100 рублей. Разница остаётся у банка, и он снова пускает её в оборот, выдавая новые кредиты. Это создаёт дополнительное кредитное плечо во всей экономике.

⚡ Реакция регулятора

ЦБ увидел в этом попытку обойти правила. Надбавки вводились для того, чтобы сдержать агрессивный рост кредитования, а эта схема этот эффект обнуляет. Банки не снижают реальный риск, а просто меняют его форму на бумаге.

Конечно, напрашиваются параллели с кризисом 2008 года в США, когда похожим образом упаковывали плохие ипотечные долги. Но есть важное отличие: сейчас российский рынок намного меньше и проще, а ЦБ реагирует на проблему заранее, а не когда уже всё рухнуло.

Решение простое: регулятор хочет ввести надбавки и для таких облигаций. Чтобы для банка они перестали быть «лёгким» активом. Как только это случится, вся схема потеряет смысл — экономия на капитале исчезнет.

⚡ Что будет дальше?

Скорее всего, подобных сделок станет меньше. Банкам станет сложнее и дороже высвобождать капитал через такие конструкции. А значит, темпы роста кредитования могут немного замедлиться.

Добрый Гном.

Финансового благополучия.

Читайте также: