Последние годы приучили бизнес работать в условиях повышенной неопределенности, но 2026 год ставит перед компаниями особую задачу: как сохранить устойчивость в ситуации, когда экономика замедляется и стоимость финансирования остается высокой.
По оценке Банка России, рост экономики в 2026 году ожидается в пределах 0,5-1,5%1, что после 4,9% в 2024 году и 1% в 2025 году выглядит как заметное замедление. При этом Минэкономразвития готовит пересмотр своего прогноза вниз по сравнению с прежней оценкой в 1,3%, а Всемирный банк ожидает рост на уровне 0,8%. Одновременно ключевая ставка сохраняется на уровне 15%. В такой ситуации компаниям приходится значительно внимательнее подходить к финансовым решениям. Одного роста выручки уже недостаточно, поэтому на первый план выходят контроль издержек, качество инвестиционных решений и способность сохранять маржу.
На 2026–2027 годы для бизнеса можно выделить три рабочих сценария:
• Базовый сценарий предполагает слабый рост экономики около 0,8-1,0% и сохранение высокой стоимости заемных средств. В такой ситуации компании, как правило, откладывают запуск новых направлений, сокращают необязательные расходы и внимательнее подходят к окупаемости вложений.
• Более пессимистичный сценарий сочетает слабый роста и сохранение давления на издержки. В этом случае сильнее всего страдают компании с высокой долговой нагрузкой, длинным производственным циклом и низкой возможностью быстро переложить рост затрат в цену.
• Более благоприятный сценарий возможен при более быстром снижении ставки. Тогда часть отложенных проектов снова становится актуальной, но даже в этом случае бизнесу важно не возвращаться к логике расширения любой ценой.
Практически это означает, что в центре внимания должен быть пересмотр стратегии принятия решений по трем ключевым вопросам:
1) Издержки
Чаще всего это закупочные цены, избыточный ассортимент, неполная загрузка персонала, дублирующие функции и неэффективные операционные процессы.
2) Инвестиции
При высокой ставке особого пересмотра требуют проекты с долгим сроком окупаемости, крупными первоначальными вложениями и зависимостью от слишком оптимистичного прогноза спроса.
3) Оборотный капитал
Для компаний это означает более жесткий контроль запасов, сроков оплаты со стороны клиентов и объема дебиторской задолженности, поскольку именно здесь в период дорогих денег быстрее всего теряется ликвидность и снижается маржа.
Подобный подход уже можно увидеть на российском рынке. По итогам 2025 года группа «Черкизово» сократила капитальные затраты на 33,1% (до 24,3 млрд руб.), а также сообщила, что инвестиции были направлены преимущественно на проекты с высокой окупаемостью и стратегическим значением. На фоне роста чистых процентных расходов с 11,3 млрд до 19,5 млрд руб. скорректированный свободный денежный поток компании составил 7,6 млрд руб. против отрицательных 4,7 млрд руб. годом ранее.
В 2026 году преимущество получат компании, способные вовремя пересмотреть свои решения, выявить источники потери маржи и выстроить работу с финансами более дисциплинированно. Такой подход становится главным условием устойчивости в период стагнации.