Привет. Сегодня разберём один металл, про который сейчас много говорят аналитики. Я сам в него пока не инвестировал, но тема, на мой взгляд, стоящая. Есть понятные причины, почему к нему стоит присмотреться на долгом горизонте.
Речь пойдёт о меди.
Почему я до сих пор её не покупал
Если смотреть шире, последние годы мы наблюдаем рост почти всего сырьевого сегмента. Дорожали не только драгоценные металлы, но и многие промышленные товары.
Часто это называют сырьевым суперциклом, когда после долгого застоя цены начинают устойчиво расти.
За это время то же серебро показало сильное движение. Я уже был в других сырьевых активах, и по факту результат от добавления меди тогда сильно бы не изменился. Хотя, если строго следовать диверсификации, её стоило бы добавить.
Сейчас ситуация чуть изменилась. Цены немного откатились, и логично хотя бы задуматься: не пора ли включить медь в портфель.
При этом я остаюсь скорее оптимистом. Хочется инвестировать не только в защитные активы, которые растут, когда всё плохо, но и в то, что будет востребовано при нормальном росте экономики.
Медь как раз из этой категории.
Что происходит с ценой
Если посмотреть на длинный график за 20+ лет, картина простая:
- сильная волатильность
- но общий тренд вверх
Перед кризисом 2008 года цена резко выросла, затем обвалилась почти на две трети. Потом довольно быстро восстановилась.
Та же история в мини-формате повторялась в ковид, сначала падение на страхах, затем восстановление.
За последние месяцы был новый всплеск и откат примерно на 10–15%. Это не разворот тренда, а обычная коррекция.
Важно понимать: медь очень чувствительный индикатор экономики. Её даже называют «доктор медь». Если промышленность растёт, растёт и цена. Если начинается спад, она падает одной из первых.
Почему медь может быть интересна
Основной драйвер спрос.
Он формируется из двух больших блоков:
- промышленность (в первую очередь Китай)
- электрификация
С промышленностью всё понятно: стройка, производство, инфраструктура, везде используется медь.
Но сейчас добавился новый фактор: энергопереход и рост потребления электроэнергии:
- дата-центры и искусственный интеллект
- электромобили
- возобновляемая энергетика
- развитие электросетей
Везде нужна проводка, кабели, трансформаторы. Медь здесь один из ключевых материалов.
Где проблема
Спрос растёт, а с предложением всё сложнее.
Новые месторождения почти не разведывались последние годы. Причины разные, но одна из них экологическая повестка. Разработка месторождений это дорого, долго и не всегда приветствуется на западе по соображениям экологии (ESG требования).
В итоге получается дисбаланс:
- спрос на горизонте 5–10 лет растёт
- предложение не успевает
Именно этот разрыв и закладывают в свои прогнозы многие крупные аналитики.
Важный момент
Краткосрочно медь может вести себя очень жёстко.
Если начнётся серьёзная рецессия, она может падать резко, как в 2008 году. Это нормальная реакция на спад производства.
Поэтому идея с медью это не про быстрые сделки, а про долгий горизонт.
Как в неё инвестировать
Вариантов несколько:
- сырьевые фонды (ETF/ETC)
- акции добывающих компаний
- фьючерсы
Фьючерсы для долгосрочных инвестиций не подходят, там постоянное перекладывание контрактов съедает доходность.
ETC на медь тоже спорная история. Они не обеспечены физическим металлом, и есть риск контрагента.
Остаются два рабочих варианта:
- фонды на добывающие компании
- сами акции компаний
На западных рынках есть ETF на производителей меди. Удобный вариант, если есть доступ к инфраструктуре.
В России выбор сильно ограничен. По сути, основной вариант - наш Норникель.
У него около четверти выручки связано с медью. Плюс есть никель и другие металлы, которые тоже могут выигрывать от электрификации.
Интересный момент: за последние годы компания не показала такого роста, как западные аналоги. Если смотреть на долгий период, она всё ещё торгуется заметно ниже своих прошлых уровней.
Итог
Медь это история про долгосрочный спрос:
- электрификация
- инфраструктура
- рост потребления энергии
При этом предложение ограничено.
На коротком горизонте возможны сильные просадки. Но на длинной дистанции дисбаланс спроса и предложения может сыграть в пользу роста цен.
Поэтому логика простая: не спешить, не гнаться за движениями, но держать этот актив в поле зрения и постепенно добавлять в портфель на просадках.
PS: На иллюстрации гитарный усилитель нарисованный ИИ? Нет! Это мой усилитель, через который я уже сыграл не один концерт.
Тут моя музыка полиричнее: https://music.yandex.ru/artist/19391278
А тут рок пожёстче: https://music.yandex.ru/artist/24779864
