МКПАО «МД Медикал Груп» раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2025 г.
Совокупная выручка компании увеличилась на 31,2%, составив 43,5 млрд руб. Рост выручки в основном обеспечен амбулаторной и стационарной медицинской помощью, высокими показателями по родам, а также результатами присоединившейся к Группе сети медицинских центров «Эксперт», доля в общей выручке которых составила 11%.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 17,1% до 19,1 млрд руб., что связано, прежде всего, с ростом посещаемости лечебно-диагностических центров. Рост выручки по направлению роды связан как со значительным увеличением числа родов, так и среднего чека ввиду востребованности родов по договорам среднего и высокого ценового сегмента. Рост выручки от оказания медицинской помощи в условиях стационара обусловлен, в основном, ростом объемов хирургических вмешательств в госпиталях, что в том числе оказало влияние на рост среднего чека.
Рост выручки региональных госпиталей на 30,2% до 11,6 млрд руб. обусловлен ростом выручки по амбулаторным посещениям и лечению в условиях стационара, в том числе с учетом результатов госпиталей периметра «Эксперт».
Рост выручки амбулаторных клиник в Москве и регионах обеспечен как ростом посещаемости клиник, в том числе благодаря новым клиникам, приобретенным и открытым в 2024-2025 годах, включая клиники «Эксперт», так и высокими показателями по направлению ЭКО.
Операционные расходы выросли на 36,1% до 32,7 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+38,6%). В итоге операционная прибыль увеличилась на 18,3%, составив 10,8 млрд руб., при этом маржа упала с 27,5% до 24,8%.
Чистые финансовые доходы составили 268 млн руб., сократившись на 75,1% на фоне снижения процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах, а также роста финансовых расходов. Снижение процентных доходов связано с сокращением объема свободных денежных средств, которые в отчетном периоде были направлены на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт», программы капитальных инвестиций и выплату дивидендов. Рост финансовых расходов обусловлен увеличением процентных расходов по аренде на фоне присоединения дополнительных арендных площадей периметра «Эксперт», а также амортизацией дисконта отложенного платежа по сделке по приобретению периметра «Эксперт».
В итоге чистая прибыль акционеров компании выросла на 8,3% и составила 10,8 млрд руб.
Денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили 11,5 млрд руб. и были направлены на финансирование приобретения сети медицинских центров «Эксперт», а также финансирование программы капитальных затрат. Общий объем капитальных затрат в 2025 г. увеличился на 87,7% год к году и составил 4,3 млрд руб. Основной объем капитальных инвестиций был направлен на развитие госпитального звена, в том числе на приобретение недвижимости под новый госпиталь в Москве, открытие направления офтальмохирургии в госпитале на Мичуринском проспекте, а также приобретение двух роботов-хирургов для госпиталей Лапино и Авиценна, остальные капитальные затраты были направлены на приобретение оборудования и ремонт в клиниках.
Напомним, что в сентябре 2025 г. Совет Директоров утвердил выплату дивидендов по результатам 1 п/г 2025 г. в размере 42 руб. за акцию. По заявлению компании в ближайшее время планируется вынести на рассмотрение Совета Директоров вопрос о распределении прибыли за 2025 г.
По итогам выхода отчетности компании мы улучшили прогноз по выручке на 2026 и последующие годы, учитывая позитивные тренды ключевых операционных показателей компании. Помимо этого мы повысили размер ожидаемых дивидендов. В результате потенциальная доходность акций выросла.
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2026 около 8,5 и P/BV 2026 около 2,9 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.