Сбербанк ухудшил прогнозы по ставке и инфляции в России на 2026 год
Сбербанк пересмотрел макропрогноз по России на конец 2026 года в менее оптимистичную сторону. Теперь базовый сценарий предполагает ключевую ставку около 13% вместо ранее ожидавшихся 12%, а инфляцию — около 6,5% вместо 5,7%. Это важный сигнал для рынка, потому что речь идёт не о частной оценке одного показателя, а о пересмотре всей логики смягчения денежно-кредитных условий.
Причина пересмотра в том, что экономика подаёт слишком противоречивые сигналы. По словам Михаила Матовникова, несколько месяцев назад ожидания были заметно мягче, но текущая динамика инфляции и экономической активности вынудила скорректировать оценки. При этом даже дальнейшее снижение ставки, как подчёркивает Сбербанк, может лишь частично поддержать экономику и упростить финансовые условия, но не станет полноценным разворотом текущих тенденций.
Сейчас ключевая ставка составляет 15%. Последнее решение Банка России предусматривало её снижение на 0,5 процентного пункта, и это уже седьмое подряд смягчение политики. Но сам факт продолжения цикла снижения не снимает главный вопрос: насколько далеко регулятор вообще сможет зайти, если инфляция остаётся устойчиво высокой. В статье прямо отмечено, что снижение до 13% при инфляции около 6,5% уже само по себе выглядит дискуссионным сценарием.
Бизнес, в свою очередь, ждёт более решительных шагов. Глава РСПП Александр Шохин допускает, что уже на ближайшем заседании ставка может быть снижена до 14,5%, а затем постепенно подойти к 13% к концу 2026 года. Но при этом он считает, что такого уровня недостаточно для полноценного восстановления инвестиционной активности. По его оценке, для реального стимулирования инвестиций ставка должна опуститься ближе к 10%.
Особенно чувствителен к этой теме ипотечный рынок. В статье говорится, что о полноценном возвращении рыночной ипотеки можно будет говорить при ставке в диапазоне 10–12%. Хотя сегмент уже показывает признаки восстановления, текущие условия остаются тяжёлыми из-за длительного периода дорогих заимствований. При этом объём выдач базовой ипотеки в Сбербанке за 2025 год вырос более чем в пять раз — с 51,4 млрд рублей в первом квартале до более чем 262 млрд в четвёртом, а доля рыночных программ в феврале 2026 года достигла 37%, что стало максимумом с октября 2024 года.
Главный вывод статьи в том, что российский рынок всё больше склоняется к сценарию умеренного смягчения, но без настоящего дешёвого кредита. Ставка около 13% может немного оживить ипотеку, кредитование и инвестиции, но не создаёт условий для сильного и устойчивого роста. Именно поэтому ухудшение прогноза Сбербанка выглядит важным: оно показывает, что рынок стал осторожнее оценивать не только действия ЦБ, но и пределы возможного восстановления экономики в 2026 году. Полный материал:
