С апреля начинаю проводить ежемесячный анализ портфеля Чатлане против Акул. Решил, что раз достаточно редко портфель будет публиковаться (по сравнению с еженедельным срезом портфеля Барбадос в прошлом году), то подведение итогов будет состоять из:
1. Структуры портфеля в разрезе активов и долей каждой рейтинговой группы;
2. Таблицы с динамикой изменения стоимости портфеля в сравнении с уважаемыми Акулами (наиболее доходными облигационными ПИФами);
3. Анализа изменений портфеля за прошедший месяц по позициям и размышлений о том, в каком направлении дальше надо двигаться.
Возможно, будут отдельные заметки по изменениям структуры активов у ПИФов, думаю будет интересно наблюдать, какие действия предпринимают ведущие управляющие компании в своих облигационных портфелях.
По состоянию на 01.04.26г., стоимость нашего портфеля составляла 1 047 806 р. (см. таблицу ниже), соответственно, со старта проекта (12 января 26г.), стоимость портфеля увеличилась на 4,7%.
В апреле в портфель был приобретен еще один актив - облигации Арлифт Интернешнл, после чего, доля бумаг ВДО в портфеле достигла предельного уровня (не выше 40%). Далее наращивать долю ВДО не буду, изменения только в виде ребалансировки портфеля. В бумагах более высокого рейтинга покупки еще будут.
Если сравнить динамику нашего портфеля с ведущими облигационными ПИФами, то мы видим, что пока есть лидер - фонд под управлением БКС, немного отстает облигационный фонд под управлением Альфа Капитал, ну и далее наш портфель, показывающий примерно одинаковые результаты с фондами под управлением УК Доход и УК Контрада Капитал. Результаты достаточно плотные, хотя структура активов у всех участников гонки несколько отличается (см. таблицу).
Во второй половине марта в портфель были куплены бумаги ЭТС (Энерготехсервис) 1Р9 и МКАО Воксис-02. Оба эмитента из рейтинговой группы нижнего инвестгрейда и обе позиции были куплены на первичном размещении. Идея покупки в том, что обе позиции достаточно длинные и при дальнейшем снижении ставки ЦБ РФ, котировки бумаг могут подрасти, позволив заработать не только на купоне, но и на переоценке.
Котировки ЭТС 1Р9 после первичного размещения какое-то время торговались ниже номинала, но в последние дни там завелся крупный покупатель и облигации переоценились в район 100,4%, что очень радует.
Бумаги МКАО Воксис-02 продолжают размещаться на первичном рынке, из 500 млн. р. продано уже на сумму 348 млн. р., думаю, что когда размещение завершится, котировки уйдут выше номинала.
Кроме этих покупок, была проведена ребалансировка портфеля в бумагах Балтийский лизинг. На рынке появилось новое размещение БалтЛиз-П22 с купоном 20%, мне показалось, что эта идея возможно поинтереснее, чем флоатер эмитента П-12, который был куплен в портфель ранее. В итоге коллективным разумом и голосованием в канале, приняли решение часть позиции в бумагах П-12 продать и на освободившиеся деньги купить бумаги выпуска П-22, при этом не увеличивая лимит на эмитента. Пока идея себя оправдывает, так как бумаги БалтЛиз-П22 достаточно быстро и уверенно подросли.
Вообще, в целом портфель пока радует, с момента покупки, котировки ряда бумаг выросли более чем на 1% (АБЗ, АйДи Коллект, АСГ Трансформаторен, оба выпуска БалтЛиза и Фордевинд), а рекордсмен ПР-Лизинг 2Р3 показал рост более чем на 4%.
Самый худший результат пока у Воксис-02, но как выше уже писал, жду что после завершения первичного размещения произойдет переоценка котировок вверх.
Планирую до конца апреля окончательно сформировать портфель и возможно даже продолжить ротацию активов, кандидаты уже есть. Ну и с нетерпением жду апрельского заседания ЦБ РФ по ставке, чтобы понять как будет меняться траектория ставки ЦБ до конца года.