Страны Персидского залива в марте на фоне напряженности вокруг Ирана снизили добычу нефти на 33% (на 8 млн барр./сутки). Сильнее всего сократили добычу Ирак - на 61%, Кувейт - на 53%, ОАЭ - на 45%, Саудовская Аравия - на 23%.
По нашим оценкам, в марте и первой декаде апреля на рынке образовался физический дефицит доступного сырья. Хотя формально по итогам I квартала на бумаге сохранялся профицит (за счет избытка в январе и феврале), мартовский провал добычи в Персидском заливе на 8 млн барр./сутки перекрыл этот избыток.
При этом в текущей ситуации классическое соблюдение квот странами Персидского залива потеряло практический смысл. Их добыча упала не из-за дисциплины ОПЕК+, а из-за заполнения резервуаров. Однако для стран вне зоны конфликта соблюдение квот остается важным фактором, так как если все остальные участники ОПЕК+ начнут бесконтрольно наращивать добычу, это приведет к обвалу цен в момент, когда конфликт завершится и заблокированная нефть хлынет на рынок.
Наше мнение:
По нашим оценкам, в случае продолжения конфликта и блокировки пролива цены на нефть Brent останутся в диапазоне $95 – $120 за баррель. Рынок будет закладывать огромную премию за риск. Потолок цен будут сдерживать только интервенции из стратегических резервов США и возможное замедление мировой экономики из-за дорогого топлива. В случае заморозки конфликта и открытия пролива мы ждем резкого падения цен в район $70 – $80 за баррель. На рынок одновременно вернется как текущая добыча Персидского залива, так и избыточные запасы, скопившиеся в танкерах и хранилищах за время блокады.