Разрыв между ситуацией на бумаге и действительностью становится всё больше
🛢 Разрыв между нефтью «на бумаге» и реальностью сохраняется
Ситуация на Ближнем Востоке остаётся напряжённой. Ормузский пролив фактически блокируют США и Иран, нормально проходят только китайские суда и до 20 согласованных рейсов. Итог — рынок нефти в Дубае фактически перешёл в режим отложенных поставок.
Из-за этого дисбаланс усиливается, реальная нефть продаётся заметно дороже биржевой. Например, российские сорта ESPO и Sokol идут по реальным спотовым сделкам более чем на $20 выше Brent.
Ещё один фактор — давление со стороны союзников США в регионе, которые настаивают на снятии блокады и возвращении к переговорам. Рынок уже надеется на новый раунд диалога: Brent держится выше $95, WTI — выше $91.
В реальности нефти не хватает сильнее, чем показывает биржа. Если конфликт ослабнет, цены могут резко измениться.
🇺🇸 Доходности по облигациям США снижаются, но риски остаются
Доходности 10-летних казначейских облигаций США немного снизились и дают около 4,25%., но всё ещё на ~30 б.п. выше, чем были до обострения ситуации. Даже восстановление фондового рынка не даёт полного покоя.
ФРС по-прежнему настроена жёстко: инфляция уже 5 лет выше цели, и быстрого снижения ставки без явных дезинфляционных сигналов рынок уже не ждёт.
Последние данные по инфляции были немного лучше ожиданий: общий PPI: +0,5% м/м, core PPI: всего +0,1% м/м, а годовой core замедлился до 3,8%. Но этого пока недостаточно, рынок ждёт более сильного инфляционного импульса в апреле.
Рынок начинает верить в замедление инфляции, но политика ФРС вряд ли скоро изменится.
🇷🇺 Нефть тянет российский рынок вниз, рубль его поддерживает
Нефтегазовый сектор теряет позиции: с начала месяца −5,4%, это почти обнулило рост с начала года. На давление влияют как геополитика, так и обсуждение налога на сверхприбыль, хоть и решения ожидаются не раньше осени.
Лучше рынка выглядят финансы, недвижимость и транспорт. «ДОМ.РФ» рекомендовал выплатить дивиденды 246,88 руб. на акцию (около 50% прибыли).
Индекс МосБиржи остаётся около 2720 пунктов. Рубль при этом укрепляется благодаря экспортной выручке и налоговому периоду. Инвесторы ждут аукционы ОФЗ, которые зададут ориентир перед заседанием ЦБ.
Рынок держится за счёт сильного рубля и отдельных секторов, но нефтянка пока тянет его вниз. Краткосрочный тренд будет зависеть от долгового рынка и решений ЦБ.