Сегодня НКР отозвало кредитный рейтинг ПАО «ЕвроТранс» и прогноз по нему без подтверждения, ссылка на релиз 👉 https://ratings.ru/ratings/press-releases/EvroTrans-RA-140426/. Рейтинг отозван по инициативе эмитента.
Вчера тот же финт проделало другое рейтинговое агентство НРА, ссылка на релиз 👉 https://www.ra-national.ru/press_release/eurotrans/43836/. На этот раз рейтинг отозван, так как резко закончилось действие договора.
Причем только 9 апреля НРА установило рейтинг Евротрансу на уровне СС 👉 https://www.ra-national.ru/press_release/eurotrans/43812/
Месяц назад, 13 марта АКРА так же отозвали рейтинг Евротрансу, ссылка на релиз 👉 https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6666/ Опять отзыв по инициативе эмитента.
На текущий момент у эмитента остался всего один рейтинг от Эксперт РА, который 19.03.26г. был понижен с уровня А- до уровня С, ссылка на релиз 👉 https://raexpert.ru/releases/2026/mar19e
Вся эта история начинает дурно пахнуть.
Когда я в декабре, по горячим следам дефолта Монополии, писал пост про девальвацию рейтингов 👉 https://t.me/barbados_bond/797, как раз боялся примерно таких историй, как с Евротрансом.
На начало марта, Евротранс имел инвестиционный рейтинг А- сразу от всех четырех рейтинговых агентств и использовал это каре в маркетинговых и рекламных целях, рекламируя из каждого утюга размещение своих облигаций, добравшись даже до маркетплейса Финуслуги и продавая там народные облигации серийным банковским вкладчикам.
Почему-то энтузиасты из инвестсообщества еще год назад подозрительно смотрели на эмитента (самые дальновидные еще раньше пытались разобраться в мутных историях Евротранса).
Процитирую свою же статью от мая прошлого года 👉 https://dzen.ru/a/aDM9ZTIKDEGlveO5
Самый сложный период приходится на декабрь-январь, когда Евротрансу надо будет погасить два облигационных выпуска на общую сумму 6 млрд. р. (3+3) и если в это время на рынке возникнет сложная ситуация с ликвидностью, как в декабре 2024г., то у компании могут возникнуть приключения.
Необходимо отметить, что с начала 2025г. Евротранс уже разместил два новых облигационных выпуска общей суммой около 6 млрд. р. На какие цели привлекались эти деньги, сможем понять только после предоставления полугодовой отчетности МСФО, примерно в августе 2025г. Пока компания может занимать на облигационном рынке и в ЦФА, проблемы с рефинасом она решает. Последний облигационный выпуск долго висел на первичке, облигации продаются все хуже, лимитов от крупных игроков по-видимому уже нет, вся надежда на розницу.
То есть обычному розничному инвестору еще в мае 2025г. было понятно, что Евротранс, как минимум хромает и пик его проблем придется на зимние месяцы 25-26гг. Но почему-то ни одно из четырех агентств даже намека не дали, что риски эмитента увеличиваются и армия инвесторов, ориентируясь на высокие рейтинги Евротранса, продолжала покупать (общий долг эмитента в облигациях и ЦФА по номиналу превышает 30 млрд. р. и все это розница).
Такие истории очень вредны для нашего фондового рынка. Ну не может бизнес с инвестиционным рейтингом в одночасье превратиться в тыкву. Значит, либо были махинации с недостоверной отчетностью, на которую купились РА, но тогда в этих махинациях участвовали и аудиторы, либо были не раскрытые в отчетности риски, которые реализовались, но тогда непонятно, как эти риски прошли мимо сразу четырех РА.
Если Евротранс не выплывет, а шансов на это все больше, это усугубит кризис доверия инвесторов в отношении рейтингов эмитентов, что будет транслироваться в доходности. В итоге, нормальный честный бизнес будет занимать на рынке по более высоким ставкам, расплачиваясь за истории Монополии и Евротранса.
Думаю ЦБ РФ, как регулятору, было бы полезно подробно разбирать такие кейсы, привлекая к процессу представителей РА, аудиторов эмитента, организаторов, которые продавали облигации инвесторам и тд.
Если не повышать прозрачность эмитентов и не привлекать к ответственности представителей инфраструктуры, то так и будет продолжаться - сегодня у эмитента инвестрейтинг, а завтра расторгается договор и у эмитента нет никакого рейтинга, а только огромные долги перед инвесторами и никто ни в чем не виноват.