Еще всегда удивлялся тезису: «кому нужны акции с дивидендом 10%, если есть ОФЗ с купоном 12%?». Как будто купонная облигация и дивидендная акция это ровня, и сравнимы сугубо по денежному потоку.
Так дивидендная акция, если это не какой-нибудь МТС, обычно еще годами растет в цене. И дивиденды это часть прибыли, скажем 50%. Еще 50% это то, на чем она растет. Обычно не хуже индекса, чаще даже лучше. А индекс обычно лучше инфляции.
То есть формула доходности дивидендной акции: инфляция + Х (премия индекса к инфляции) +Y (премия хороших дивидендных бумаг к средним) + дивиденд.
А в облигации только купон. И если купон больше дивидендов, скажем, на 3%, так акция кроет эти несчастные 3% вот этой массой: инфляция + Х + Y. Даже одной инфляции бы хватило, чтобы покрыть.
Чтобы походить на дивидендную акцию, облигация должна быть, как минимум, линкером. То есть увеличивать тело на инфляцию + купон. Такие есть, но купон там всего 2.5%. Вот они уже похожи на дивитикеры, их и сравнивайте.
В акциях, правда, есть риск невыплаты. Но есть и позитивный риск переплаты. Денежный поток и дивидендная политика могут ухудшиться, но могут и улучшиться. Допустим, за эту неопределенность можно положить премию. Но все-таки не такую, чтобы верные 2.5% стали слаще, чем примерные 10%. А линкеры (и по смыслу, и по статистике, что я видел) это еще облигации лучше среднего.
Азбучных истин пост. Но если их массово не понимают, можно и азбуку процитировать.
