Объём мирового рынка “зелёных инвестиций” показывает устойчивый рост. Подобные инвестиционные идеи состоят в том, что компании, учитывающие экологические факторы, демонстрируют лучшую устойчивость к рискам и способность генерировать долгосрочную стоимость. ESG-инвестиции в России тоже существуют, развиваются и имеют свою инфраструктуру, в том числе на Московской бирже. Но и здесь у нас свой собственный путь.
Разбираемся, как они устроены, сколько можно заработать и где скрываются подводные камни.
Что такое ESG-инвестиции
ESG-инвестиции в мире появились в ответ на климатические изменения и явное ухудшение состояния окружающей среды. ESG — это совокупность трёх нефинансовых факторов, по которым инвесторы оценивают устойчивость и риски компании:
- E (Environmental) — экология: влияние компании на природу, её энергоэффективность, работа с отходами, снижение выбросов.
- S (Social) — социальная ответственность: отношения с сотрудниками, клиентами и местными сообществами.
- G (Governance) — управление: прозрачность отчетности, антикоррупционные меры и права акционеров.
Первые идеи этического инвестирования появились ещё в XVIII веке, а вот принципы ESG в их современном виде предложил в 2004 году генеральный секретарь ООН Кофи Аннан. Его обращение к руководителям 50 крупнейших финансовых институтов мира носило название “Who cares wins” — неравнодушный побеждает.
Эта идея оказалась востребованной. Сейчас мировой рынок ESG-финансов оценивается в $7 трлн. Ожидается, что к 2029 году он превысит $11 трлн. Лидирует здесь ЕС. Инвесторы проявляют большой интерес к таким инструментам, а идею активно поддерживают правительства.
Зачем это инвесторам
Мы дошли до такой точки развития, когда инвесторы смотрят не только на доходность вложений, но и на то, куда идут их деньги. Именно здесь, на стыке финансов и ответственности и появились инструменты ESG-инвестиций. Но сейчас времена сложные, и этот сектор тоже вынужден подстраиваться под текущие реалии.
Компании продолжают использовать “зелёные” и социальные инструменты, но только там, где это дает реальный результат. Что же касается инвесторов, то они поддерживают такие проекты больше не из идеологических соображений, а потому что они вписываются в их стратегию и устраивают по доходности.
Общая экономическая нестабильность и геополитические потрясения внесли свои коррективы в мировую ESG-повестку. В последние годы больше внимания уделяется экономической целесообразности, а не экологическим моментам.
Что же касается России, то у нас санкции и уход западных инвесторов повлияли на подходы отечественных компаний к устойчивому развитию. Хотя международные стандарты по-прежнему актуальны, в России идет активная разработка своих собственных методологий, напрямую связанных с национальными целями. Ключевой игрок в этой сфере — государство, которое настроилось на “зеленый суверенитет”.
Сектор устойчивого развития МосБиржи
Этот сектор появился на Московской бирже 12 августа 2019 года. Он создавался для финансирования эко-проектов и других социально значимых инициатив. По данным на март 2026 года, в обращении находится 41 выпуск ценных бумаг, которые соответствуют критериям Сектора устойчивого развития.
Внутри сектора есть три сегмента:
- Сегмент облигаций устойчивого развития. Сюда входят “зеленые облигации”, “социальные облигации” и “облигации устойчивого развития”.
- Сегмент облигаций, связанных с целями устойчивого развития. К данному сегменту относятся “облигации, связанные с целями устойчивого развития” и “облигации климатического перехода”.
- Сегмент национальных и адаптационных проектов. В него включаются те облигации, привлечённые средства по которым направляются на реализацию государственных приоритетных программ.
В лидерах зелёные облигации
По данным ЦБ, на 01.02.2026 задолженность по облигациям сектора устойчивого развития составила 489 млрд рублей. Из этой суммы 223 млрд рублей приходится на зелёные облигации. Из упомянутого выше 41 выпуска, больше половины составляют именно такие бумаги.
Зелёные облигации — это долговые ценные бумаги, средства от размещения которых направляются только на финансирование или рефинансирование новых или уже существующих зелёных проектов. Они имеют специальную маркировку.
Ключевое отличие от обычных облигаций — целевое использование средств.
Деньги от размещения зелёных бумаг нельзя потратить никуда, кроме как на финансирование эко-проектов. Это проекты в сфере возобновляемой энергии, энергоэффективности и охраны окружающей среды. Кроме того, бумаги должны соответствовать одному или нескольким стандартам в области зелёного финансирования.
У нас рынок подобных долговых бумаг еще только-только формируется. Первые зелёные облигации в 2016 году выпустила “Транспортная концессионная компания”. Она искала финансирование для развития экологически чистого городского транспорта.
В прошлом году в конце июня компания ПАО “ЕвроТранс” выпустила зелёных облигаций на 4 млрд рублей. Кроме того, под занавес года АФК “Система” впервые разместила зелёные облигации на 6,5 млрд рублей. Средства планируется направить на развитие водного пассажирского электротранспорта. Купонный доход по бумагам определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + 4,5%. Президент компании также пообещал и новые размещения.
Выпускают такие бумаги не только квазигосударственные эмитенты. В 2021 и 2023 годах Москва выпускала зелёные облигации для населения, средства от которых были направлены на закупку электробусов и строительство линии метро. В 2026 году власти Санкт-Петербурга обещают возобновить выпуск зелёных облигаций, привлеченные средства от которых планируется направить на экологические цели.
Есть ли перспективы
Отдельный инвестор, выбирая зелёные облигации, не останавливает глобальное потепление. Но совокупность решений миллионов инвесторов изменяет стоимость капитала. Компании с низким углеродным следом получают доступ к более дешёвому финансированию, их конкурентное преимущество растёт.
Это своеобразный рыночный механизм трансформации экономики. Каждый рубль, инвестированный в устойчивое развитие, ускоряет этот процесс.
Взрывного интереса к таким бумагам на нашем рынке пока нет, но спрос постепенно растет. Свою роль играет и поддержка со стороны государства.
Зелёные облигации — это хороший вариант для компаний, которые настроены на привлечение средств для реализации экологических проектов. Однако развитие рынка тормозят высокие издержки на сертификацию и слабая вторичная ликвидность.
Рынок ESG-инвестиций в России характеризуется противоречивыми тенденциями. Фокус смещается в сторону национальных интересов, появляются новые отечественные стандарты. Вместе с этим, бизнес устал от слепого следования “экологической моде”, особенно учитывая текущие сложные экономические условия. Компании больше ориентируются на государственные проекты. Постепенно у нас формируется своя собственная уникальная ESG-инфраструктура.
Материал не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.
✅ Больше полезной информации в телеграм-канале Vesperfin
✅ Ставьте лайк, если было полезно!
Наши контакты: