От компании ждали сдержанных результатов — получили почти эталонный отчет. Но главный вопрос: это новый этап или просто удачный год?
📊 Ключевое из отчета
Выручка выросла умеренно (+7,5%), зато качество бизнеса резко улучшилось:
чистая прибыль увеличилась в 5 раз, EBITDA +37%, а свободный денежный поток достиг рекордных 15 млрд ₽.
Самое важное — компания вышла в отрицательный долг, то есть денег на счетах больше, чем обязательств. Это редкость для e-commerce.
По сути, ВИ.ру перестали гнаться за ростом любой ценой и начали зарабатывать.
❗️Что изменилось
Основной сдвиг — уход в B2B-сегмент (уже более 75% выручки).
Плюс рост собственных брендов и контроль расходов.
Бизнес стал более стабильным и маржинальным, но уже не таким быстрорастущим.
💰 Дивиденды — главный интерес
Компания планирует выплатить 6 ₽ на акцию (~7,5–8% доходности).
Это неплохо, но рынок сейчас дает больше в более понятных историях. Поэтому ключевая интрига — будут ли выплаты расти дальше.
⚠️ Риски
Давление маркетплейсов, замедление рынка и главный вопрос — устойчив ли текущий денежный поток. Пока это не до конца очевидно.
DIY-сегмент продолжает расти, но уже без прежних темпов.
Спрос поддерживают ремонт, ипотека и рост цен, но это скорее стабильный рынок, чем история бурного роста.
💡 Наше мнение:
ВИ.ру прошли важную трансформацию — из компании роста в генератора денежного потока с дивидендным уклоном. Это сильный сигнал для инвесторов.
Однако текущая инвестиционная идея строится не на экспансии, а на эффективности. И здесь главный риск — сможет ли компания удержать такой уровень FCF и прибыли. Если да — перед нами потенциально новая дивидендная история второго эшелона. Если нет — рынок быстро пересмотрит оценку.
На текущий момент можно рассматривать ВИ.ру как умеренно интересную идею с ожиданием подтверждения: либо рост дивидендов, либо более привлекательная точка входа (НЕ ИИР)