ИКС 5: так же тепло и приятно держать в портфеле, как свежую выпечку из "Пятерочки"
✍️ Авторские права: Т-Инвестиции
Драйверы:
Дивиденды могут составить 312 рублей на бумагу на горизонте 12 месяцев
Рентабельность по скорр. EBITDA выросла. Компании удалось значительно нарастить показатель за счет скидок от поставщиков
Сейчас акции компании торгуются достаточно низко по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2026 года на уровне 3.1x, это подразумевает дисконт в 32% к историческому форвардному уровню (4.1x)
Крупнейший российский продовольственный ритейлер в конце прошлой недели опубликовал результаты за четвертый квартал и весь 2025 год. Результаты оказались неоднозначными. На основании новой отчетности мы обновили прогноз по финансовым результатам на 2026-2028 годы и пересмотрели ожидания по дивидендам на ближайшие 12 месяцев.
Главное коротко
Итоги неоднозначные. Показатели за квартал оказались немного лучше наших ожиданий по скорр. EBITDA, однако были слабее по чистой прибыли.
Рентабельность по скорр. EBITDA выросла. X5 Group удалось значительно нарастить показатель за счет скидок от поставщиков.
Чистая прибыль остается под давлением. На динамике отражаются высокие процентные расходы на фоне расширения кредитного портфеля группы.
В 2026 году улучшения не ожидаем. Рост выручки будет замедляться, а рентабельность по EBITDA сокращаться на фоне экономии потребителей и снижения чистой прибыли.
Дивиденды могут составить 312 рублей на бумагу на горизонте 12 месяцев. Это соответствует доходности в 13% к текущим ценам. По нашим оценкам, эти выплаты будут обеспечены в том числе ростом долговой нагрузки X5 Group.
Сохраняем рекомендацию «держать». Целевая цена — 2 700 рублей за акцию. Потенциал роста котировок на горизонте года мы оцениваем на уровне 13%, а совокупную доходность с учетом дивидендов — в 26%.
————————————————
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
