В 2026 году защита сбережений от девальвации рубля стала одной из главных задач для российских инвесторов. Валютные счета за границей открыть сложно, евробонды недоступны из-за санкций, а простые рублевые инструменты не спасают от падения национальной валюты. Но есть инструмент, который позволяет решить эту проблему, оставаясь в родной юрисдикции.
В этой статье разберем, что такое замещающие облигации, почему они стали главным защитным активом 2026 года, и как на них можно заработать.
Что такое замещающие облигации и зачем они нужны?
Замещающие облигации - это бумаги, которые российские компании выпустили взамен своих старых еврооблигаций после блокировки западной инфраструктуры. По сути, это те же долларовые, евровые и др. обязательства, но теперь они торгуются на Московской бирже, а выплаты по ним приходят в рублях по курсу на дату платежа.
Почему замещающие облигации - уникальный инструмент
Мы выделяем несколько фундаментальных причин, которые делают замещающие облигации привлекательной инвестицией в текущих условиях.
Прямая привязка к валюте
Номинал и купон замещающих облигаций привязаны к валюте. Это означает, что даже если рубль будет слабеть, ваш капитал сохранит покупательную способность в валюте и увеличит ее в рублях. При ослаблении рубля на 10% вы получаете на 10% больше рублей. Это создает естественный хедж против обесценения национальной валюты. К примеру, замещающая облигация СибурХ1Р03 - у нее номинал равен $100, а объем торгов - в рублях. При ослаблении рубля, цена облигации в рублях будет соразмерно расти на длинной дистанции.
Доходность выше валютных вкладов
Депозиты в валюте в российских банках сейчас дают символический процент - 0,5-1,5% годовых, если вообще открываются на фоне санкционных рисков и отсутствия значимой потребности в западной валюте в нашей финансовой системе. Замещающие облигации ведущих российских компаний предлагают доходность от 4% до 7% в среднем годовых в валюте. Это позволяет не просто сохранять, но и приумножать капитал в твердой валюте. Та же замещающая облигация СибурХ1Р03 дает годовую доходность в 7,38%. Данная доходность не учитывает потенциальную положительную переоценку цены и купонов облигации при ослаблении рубля.
Знакомые эмитенты высокого качества
Замещающие облигации выпускают крупнейшие российские компании - Газпром, Лукойл, Совкомфлот, металлурги и другие голубые фишки. Вы покупаете долг компаний с понятным бизнесом и, как правило, высокой кредитоспособностью.
Отсутствие санкционных рисков
В отличие от старых евробондов, которые застряли в иностранных депозитариях, замещающие облигации учитываются в НРД - российской инфраструктуре. Вы получаете платежи напрямую, без посредников и без риска блокировки. Все расчеты при этом проходят в рублях, без валюты, но с привязкой к ее курсу.
Какие риски важно учитывать
Как и у любого инструмента, у замещающих облигаций есть свои особенности:
- Кредитный риск эмитента - хотя компании первого эшелона (голубые фишки) надежны, есть и обычные корпоративные эмитенты с более слабым финансовым положением.
- Рыночный риск - валютная (% от номинала) и рублевая (с учетом курса рубля) цена облигаций может колебаться в зависимости от ситуации на рынке, хотя при удержании до погашения вы получаете доходность к погашению в валюте, которая была на момент покупки облигации.
- Ликвидность - по некоторым выпускам может быть невысокий объем торгов, что усложнит быструю продажу крупного пакета.
Стратегия инвестирования: диверсификация по эмитентам
Текущие уровни по многим замещающим облигациям выглядят привлекательно. Однако важно не собирать все яйца в одну корзину.
Оптимально формировать портфель из замещающих облигаций 3-5 разных эмитентов из разных секторов. Это снижает риски отдельнго эмитента, дает возможность диверсифицировать портфель замещающих облигаций по срокам и создает стабильный валютный денежный поток.
При выборе конкретных выпусков можно обращать внимание прежде всего на:
- Дату погашения - выбирать под свой инвестиционный горизонт.
- Ставку купона - сравнивать купонные доходности разных эмитентов.
- Валюту облигации - это может влиять на рублевую цену облигаций при измении курса той или иной валюты к рублю (доллар, евро и тд.)
- Надежность эмитента - голубые фишки априори надежные, корпоративные эмитенты - нужно проверять их финансовую устойчивость.
Все это можно найти на сайте Fin-Plan на странице облигации:
Что делать инвестору?
💡 Замещающие облигации - это не просто альтернатива валютному депозиту. Это полноценный инвестиционный инструмент, который позволяет защитить капитал от обесценения и получать стабильный доход в валюте, оставаясь в российской юрисдикции.
Для защитной части портфеля замещающие облигации подходят идеально. Они дают то, что сейчас сложно найти в других инструментах:
- Валютную защиту
- Доходность выше инфляции в валюте и депозитов в валюте
- Предсказуемые выплаты
- Российскую прописку без санкционных рисков
Периоды коррекции цен на рынке замещающих облигаций - оптимальное время для входа или наращивания позиции.
Для реализации вышеописанных шагов важно следить за ключевыми событиями: объявлениями о новых выпусках замещающих облигаций, заседаниями ЦБ по ставке (она влияет на привлекательность рублевых альтернативных облигаций), заседаниями иностранных банков по ставке (они влияют на привлекательность валютных альтернативных облигаций) и динамикой курса рубля.
А что думаете вы? Используете ли замещающие облигации в своем портфеле? Каких эмитентов считаете самыми надежными? Делитесь своим мнением и стратегиями в комментариях!
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией
Заключение
Для тех, кто хочет глубже разбираться в подобных стратегиях и принимать взвешенные инвестиционные решения, полезно перенимать опыт профессионалов.
О тонкостях выбора валютных активов и стратегиях управления портфелем в любых рыночных условиях вы можете узнать в Телеграм-канале Виталия Кошина - директора и сооснователя компании Fin-Plan, профессионального инвестора с 19-летним опытом, кандидата экономических наук. Он инвестирует публично более девяти лет и на деле умеет извлекать пользу от рыночных колебаний.
Подписывайтесь, чтобы инвестировать уверенно и прибыльно в любой ситуации: https://t.me/finplanorg