Что теперь дальше будет с рублем?
Министерство финансов приостановило валютные операции в рамках бюджетного правила как минимум до лета. Решение правильное, поскольку своими интервенциями Минфин напрямую влиял на курсообразование либо в одну, либо в другую сторону. Текущая версия бюджетного правила перестала быть актуальной еще в 2022 году, но пересмотреть ее решили только спустя четыре года.
Теперь курс рубля будет определяться исключительно естественными внешнеэкономическими потоками за торговые и неторговые операции. С одной стороны, это по-прежнему делает котировки волатильными. С другой стороны, они становятся более предсказуемыми.
Я за административное регулирование курса в рамках заданного диапазона. Такое было бы оптимальным вариантом. Но этим должен заниматься Центробанк, а уж точно не правительство. Если же ЦБ 11,5 лет назад объявил, что теперь у нас "свободно плавающий" рубль и "рыночное" курсообразование, то, хоть это и плохо, но пусть будет хотя бы таким. Без хаотичных интервенций Минфина. Иначе это ненормально, когда в ФНБ валюта закупается по 90-100 рублей за доллар, а продается — по 75-80 рублей.
После 1 марта, когда Минфин приостановил интервенции в рамках бюджетного правила, доллар сразу же ушел за 80 рублей и в моменте доходил до 87 рублей. Впрочем, связано это было с разовым фактором (крупная оферта по юаневым облигациям "Роснефти"), после чего снова произошло укрепление.
Однако важно понимать, что сейчас на внутренний рынок поступает валюта от Urals в 40-45$ за баррель. Экспортная выручка приходит с лагом в 2-3 месяца. Поэтому в конце апреля-начале мая предложение валюты должно увеличиться, поскольку придет выручка по контрактам уже дорогого Urals.
Это окажет поддержку рублю, и сильная девальвация исключена: импорт восстановится еще не скоро. Нефтегазовые и прочие компании начнут ускоренно гасить долги (к чему призывал Путин). Для этого потребуются рубли, которые можно будет получить только при конвертации экспортной выручки. Даже замещающие облигации на рынке, хоть и привязаны к той или иной валюте, но торгуются все равно в рублях.
В общем, валютный рынок в России не становится менее волатильным. Зато становится хоть сколько-то предсказуемым