21 подписчик

Рынок в ожидании: ставки падают, рубль слабеет, ротация продолжается

ВчераВчера

1 мин

Что происходит сейчас • Ключевая ставка ЦБ снизилась до 15.0% (-0.5 п.п. за неделю, -1.0 п.п. за 3м). Инфляция 5.92% дает реальную ставку 9.08%. RUONIA (14.87%) ниже ключевой ставки на 0.13 п.п. — рынок ждет дальнейшего смягчения. • Волатильность (RVI 23.73) падает: -8.55% за неделю, -12.14% за 3м. При этом IMOEX за месяц вырос на 1.64% — дивергенция в 6.68 п.п. указывает на рост аппетита к риску. • Ротация секторов резкая: нефтегаз (MOEXOG +12.75% за 1м) и химия (MOEXCH +7.94%) — лидеры. Металлы (MOEXMM -7.83%) и недвижимость (MOEXRE -5.23%) — аутсайдеры. Ширина рынка отрицательная: 3 сектора в плюсе против 6 в минусе за месяц. • Рубль слабеет: USD (+7.17% за 1м, +5.71% за 3м), EUR (+4.88% за 1м). CNY (+7.04% за 1м) и KZT (+10.51% за 1м) также укрепились к рублю. • Долговой рынок: корпоративные облигации (RUCBTRBBBNS +3.51% за 1м, +7.85% за 3м) сильно опережают ОФЗ (RGBITR +1.70% за 1м). Спред доходности 3.38 п.п. за 3м в пользу корпов. Еврооблигации (RUCEU +0.82% за 1м) демонстрируют

Что происходит сейчас

• Ключевая ставка ЦБ снизилась до 15.0% (-0.5 п.п. за неделю, -1.0 п.п. за 3м). Инфляция 5.92% дает реальную ставку 9.08%. RUONIA (14.87%) ниже ключевой ставки на 0.13 п.п. — рынок ждет дальнейшего смягчения.

• Волатильность (RVI 23.73) падает: -8.55% за неделю, -12.14% за 3м. При этом IMOEX за месяц вырос на 1.64% — дивергенция в 6.68 п.п. указывает на рост аппетита к риску.

• Ротация секторов резкая: нефтегаз (MOEXOG +12.75% за 1м) и химия (MOEXCH +7.94%) — лидеры. Металлы (MOEXMM -7.83%) и недвижимость (MOEXRE -5.23%) — аутсайдеры. Ширина рынка отрицательная: 3 сектора в плюсе против 6 в минусе за месяц.

• Рубль слабеет: USD (+7.17% за 1м, +5.71% за 3м), EUR (+4.88% за 1м). CNY (+7.04% за 1м) и KZT (+10.51% за 1м) также укрепились к рублю.

• Долговой рынок: корпоративные облигации (RUCBTRBBBNS +3.51% за 1м, +7.85% за 3м) сильно опережают ОФЗ (RGBITR +1.70% за 1м). Спред доходности 3.38 п.п. за 3м в пользу корпов. Еврооблигации (RUCEU +0.82% за 1м) демонстрируют слабый рост.

Что делать инвестору

• Акции. Следовать ротации в сырьевые сектора — MOEXOG и MOEXCH. Избегать металлов (MOEXMM) и недвижимости (MOEXRE). Обратить внимание на дивидендные истории (NVTK, ex-date 10.04, yield 3.38%).

• Рублевые облигации. Предпочтение — корпоративным выпускам (RUCBTRBBBNS) перед ОФЗ (RGBITR) из-за более высокой доходности и динамики.

• Валютные облигации. Индекс еврооблигаций (RUCEU) показывает вялую динамику (+0.36% за 3м). Вход не выглядит приоритетным на фоне укрепления доллара.

• Валюта. Учитывать ослабление рубля по всем основным парам (USD, EUR, CNY). Хеджирование валютных позиций актуально.

• Золото. В данных нет. Следить за динамикой как защитным активом на фоне слабого рубля.

Рынок ценит смягчение ЦБ, но слабый рубль и сырьевая ротация задают тон. Основной риск — ускорение инфляции при текущем курсе рубля.