На первый взгляд ОФЗ 26238 выглядит так:
- купон 7%
- выплаты 2 раза в год
👉 но рынок здесь играет совсем в другую игру
📉 Что рынок на самом деле продаёт
- номинал: 1000 ₽
- цена: ~600 ₽
Факты: вы покупаете 1000 ₽ за 600 ₽ И это уже говорит о многом.
🧩 Разложим инструмент правильно
ОФЗ 26238 — это не просто облигация.
Это два слоя:
💵 1. Кэшфлоу
- купон: 70,8 ₽ в год
- к цене ~600 ₽
👉 это ≈ 11–12% годовых
Это базовая доходность. Пока вы держите бумагу — вам платят.
📈 2. Ставочная позиция
Вот где начинается самое интересное.
- дюрация ≈ 7 лет
- цена чувствительна к изменению ставки
🧠 Объясняю на пальцах
📉 ставка падает на 1%👉 цена растёт примерно на 6–7%
📉 ставка падает на 2–3%👉 цена даёт уже +12–18%
⚠️ Чаще ближе к нижней границе
- 1% по ставке — это не 1% к доходу.
- Это 6–7% к цене.
⚙️ Маленький нюанс
Формула даёт ориентир:
👉 дюрация × изменение ставки
Но в реальности движение слабее:
- часть ожиданий уже заложена в цене
- рынок часто опережает факт
🔥 Что вы реально купили
Вы не купили «облигацию под 7%».
Вы купили:
👉 денежный поток + ставочную позицию
- Вы покупаете не процент.
- Вы покупаете движение ставки.
⚖️ Где здесь “плечо”
👉 1% по ставке ≈ 6–7% по цене
Это:👉 встроенное плечо
Без:
- кредитов
- маржинальной торговли
- риска ликвидации
⚠️ Где ловушка
Вторая сторона медали.
📈 ставка растёт на 1%👉 цена падает на ~6–7%
📈 ставка растёт дальше👉 просадка становится уже «акционного» порядка
🔥Облигация кажется безопасной.
Пока не смотришь на её чувствительность к ставке.
🧠 Другой взгляд на облигации
Облигации — это не только доход.
Это инструмент для работы со ставкой:
- длинные → выигрывают при снижении ставки
- короткие → меньше теряют при росте ставки
👉 это уже управление позицией
🎯 Как на это смотреть проще
Не: ❌ «облигация даёт 7%»
А: ✅ вам платят сейчас . И вы зарабатываете на движении ставки
💥 Финальный инсайт
Длинная облигация —это ставка на ставку.
⚠️ Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.