Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
Совокупная выручка компании сократилась на 31,4% и составила 7,7 млрд руб. Рассмотрим подробнее структуру доходов НКХП.
Выручка по основному направлению - портовая перевалка зерна сократилась на 38,0% до 6,3 млрд руб. на фоне существенного падения объемов перевалки зерна на фоне действовавших в первом полугодии квот на его экспорт. Доходы от продажи муки и отрубей показали прирост на 8,6% и составили 819 млн руб. Выручка от прочих услуг упала на 23,8% до 220 млн руб.
Отметим, что в отчетном периоде в структуре выручки появился новый сегмент - строительство, показавший доход в размере 340 млн руб., что связано с актуализацией информации о совместном проекте с НЗТ по строительству новой пристани. По оценкам НКХП, справедливая стоимость готового объекта составляет 4,5 млрд руб. (доля НКХП - 50%). Завершить строительство планируют в 2028 г. после чего объект будет передан ФГУП «Росморпорту» с обратной арендой. Выручка от проекта учитывается по степени завершенности. Ожидается, что в результате реализации проекта пристани и модернизации терминала мощность перевалки НКХП увеличится в 1,8 раза и достигнет 13,1 млн тонн.
Операционные затраты увеличились на 3,1% до 4,0 млрд руб., чему способствовало увеличение затрат на сырье и материалы, а также амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль компании упала наполовину, составив 3,6 млрд руб.
На фоне увеличения процентных ставок финансовые доходы увеличились на 15,7%, составив 1,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль показала снижение на 49,2% до 3,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности, мы понизили прогноз финансовых показателей компании на на ближайшие несколько лет на фоне корректировки загрузки мощностей, а также операционной рентабельности. Прогнозы на последующие годы несколько возросли на фоне актуализации информации по новым вводимым мощностям. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
На данный момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2026 около 1,9 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.