В прошлых материалах я рассказывал о двух важных идеях. Первая — «фундамент и надстройка»: портфель должен иметь прочную основу из облигаций, а на ней можно выстраивать рискованную часть из акций и других инструментов. Вторая — как подбирать облигации под свой риск-профиль: не все облигации одинаковы, их выбор зависит от вашей готовности к колебаниям.
Сегодня объединим эти знания в единую стратегию. Разберём, как определить свой риск-профиль, как распределить активы и как не наломать дров в моменты паники.
🧭 Зачем нужен риск-профиль
Риск-профиль — это не просто анкета при открытии счёта. Это ваша инвестиционная конституция. Он учитывает:
- Ваши цели: копите на образование ребёнка через 10 лет или формируете пассивный доход?
- Горизонт: чем длиннее срок, тем больше риска можно позволить.
- Психологическую устойчивость: готовы ли вы спокойно смотреть на просадку портфеля в 10% или начнёте продавать на дне?
Если у вас нет чёткого понимания этих параметров, любые рекомендации будут работать против вас. Именно поэтому перед составлением портфеля я всегда провожу риск-профилирование — чтобы подобрать не просто «хорошие» бумаги, а те, которые подходят именно вам.
🏗 Структура портфеля: фундамент и надстройка
Представьте, что ваш портфель — это дом. Фундамент — облигации. Они дают стабильный купонный доход, который капает независимо от того, что происходит на рынке. Они защищают капитал в моменты падений.
Надстройка — акции и другие инструменты с повышенным риском. Они могут принести высокую доходность, но их цена сильно колеблется.
Пропорции зависят от вашего риск-профиля:
- Консервативный инвестор: фундамент 70–100%, надстройка 0–30%. Ваша цель — сохранить капитал и получать предсказуемый доход.
- Умеренный инвестор: баланс 50–70% на фундамент, 30–50% на надстройку. Вы готовы к умеренным колебаниям ради более высокой доходности.
- Агрессивный инвестор: фундамент 20–30%, надстройка 70–80%. Вы понимаете, что возможны сильные просадки, и готовы их переживать.
Важно: даже у агрессивного инвестора фундамент должен быть. Без него дом рухнет при первом шторме.
📊 Как подобрать облигации под свой профиль
Облигации тоже бывают разными. Два главных параметра определяют их риск:
1. Кто выпускает (кредитное качество)
- ОФЗ — государство. Риск минимальный.
- Корпоративные облигации. Здесь смотрим на рейтинг:
ААА — надёжность на уровне ОФЗ.
От А до АА — инвестиционный уровень, базовые бумаги для крупных фондов.
От В до ВВВ — риски выше, выбирать нужно тщательно.
2. Дюрация (чувствительность к ставке)
Чем длиннее срок облигации, тем сильнее её цена реагирует на изменение ключевой ставки. Длинные ОФЗ в 2021–2024 годах упали на 50% — волатильность как у акций! Поэтому даже надёжный эмитент не гарантирует спокойствия, если дюрация велика.
Как это применить на практике?
🟢 Консервативный профиль
— ОФЗ с дюрацией до 3 лет.
— Корпоративные облигации с рейтингом АА–ААА.
— Длинных ОФЗ — только небольшая доля, бумаг с рейтингом ниже А — избегать.
🟡 Умеренный профиль
— Смесь ОФЗ (включая длинные) и корпоративных облигаций инвестиционного уровня.
— До 10–20% портфеля можно добавить бумаги с рейтингом ВВВ и ниже, но только от эмитентов с понятным бизнесом и качественной отчётностью.
🔴 Агрессивный профиль
— Высокодоходные облигации (рейтинг ниже ВВВ+) — но доля одного эмитента не более 1–2% от портфеля.
— Длинные ОФЗ и корпоративные бумаги с фиксированным купоном — для игры на снижение ставки.
— Квазивалютные облигации (номинированы в юанях, выплаты в рублях) — для диверсификации валютных рисков.
— Избегать концентрации в одном эмитенте и сложных структур без глубокого анализа.
📈 Почему важно следить за макроэкономикой
Выбор облигаций — это не только про рейтинг и дюрацию. Нужно понимать, куда движется ключевая ставка. Если вы ожидаете её снижения, длинные облигации могут дать дополнительный доход от роста цены. Если ставка будет расти — лучше обратить внимание на короткие бумаги и флоатеры.
Поэтому в своей работе я постоянно отслеживаю макростатистику: инфляцию, рынок труда, бюджетную политику, геополитику. Это помогает не просто выбрать бумаги «на сегодня», а строить стратегию, которая будет работать в ближайшие месяцы.
📌 Главный вывод
Риск-профиль определяет не только долю облигаций в портфеле, но и то, какие именно облигации вы выбираете. Консервативному инвестору нельзя набирать высокодоходные бумаги с низкими рейтингами, даже если их доля небольшая. А агрессивному инвестору стоит иметь в портфеле базу из надёжных инструментов — чтобы сглаживать волатильность и не наломать дров в моменты паники.
Постройте свой дом на прочном фундаменте. Определите риск-профиль, подберите инструменты под него и держите руку на пульсе макроэкономики. И тогда даже в бурные времена ваш портфель останется устойчивым, а вы — спокойны.
Автор: Сергей Кусакин, инвестиционный советник (реестр ЦБ РФ №260)
Мои каналы с аналитикой и разборами:
📱 Telegram: https://t.me/Kusakin_Sergey
🇷🇺 MAX: https://max.ru/id230111244085_biz
🌐 Сайт: https://kusakin-invest.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
