Что происходит сейчас • Ключевая ставка ЦБ снизилась на 0.5 п.п. за неделю до 15.0%. Инфляция 5.92% дает реальную ставку 9.08%. • RUONIA (14.79%) ниже ключевой ставки на 0.21 п.п. — рынок денег ожидает дальнейшего смягчения. • Индекс волатильности RVI вырос на 4.98% за неделю до 25.1 пунктов, при этом IMOEX за месяц +2.06%. Дивергенция 1.62% — тревожный сигнал. • Секторная ротация резкая: нефтегаз (MOEXOG) +13.24% за месяц, химия (MOEXCH) +9.03%. Аутсайдеры — металлы (MOEXMM) -7.28%, недвижимость (MOEXRE) -4.4%. • Ширина рынка отрицательная: только 3 сектора из 9 в плюсе за месяц. • Корпоративные облигации (индекс +9.49% за 3м) сильно опережают ОФЗ (+4.07%). Спред доходности 5.42% за квартал. Что делать инвестору • Акции. Держать фокус на лидерах — нефтегаз и химию. Избегать просевших металлов и недвижимости. Дивидендный гэп НОВАТЭКа (NVTK) 16 дней, yield 3.38%. • Облигации. Корпоративные облигации (RUCBTRBBBNS) показывают лучшую динамику (+3.14% за месяц против +1.85% у ОФЗ). Перевес