Немного теории. Термин «секвестр» в экономике означает сокращение расходов. Наиболее часто он употребляется в сфере государственных и муниципальных финансов для характеристики сокращения расходов бюджетов различных уровней.
Секвестр расходов бюджета проводится, когда фактический дефицит бюджета превышает запланированный при утверждении бюджета показатель. Второй причиной, при которой может осуществляться бюджетный секвестр, является существенное снижение ожидаемой доходной части бюджета.
Почему в российской инвестиционной и государственной повестке появился этот термин? Исходя из теоретической части выше можно предположить или догадаться, что расходы государственного бюджета сильно превышают расходы. Фактически, по оценке Минфина доходы федерального бюджета за январь-февраль составили 4,8 трлн. рублей, тогда как расходы достигли 8,2 трлн. рублей.
Отрицательная разница или дефицит составил 3,4 трлн. рублей или 1,5% ВВП страны. Изначально данный размер дефицита планировался за весь 2026 год, а тут уже за 2 месяца антиплан был выполнен.
Причиной этого стало недовыполнение доходной части бюджета в части доходов от продажи нефти и газа. Конечно же, тут вопрос к планированию, потому что нефтегазовые доходы за первые 2 месяца составили 826 млрд. рублей, а в планах цифра была в 2 раза выше. А если бюджет не выполнен по доходам и уже перевыполнен по расходам, то будущие расходы необходимо сократить - это первый вариант как бороться с дефицитом.
Конечно же, можно увеличить заимствования через ОФЗ или привлечь внешние ресурсы, но это долго и сложно. Можно распаковать резервы, но они не безграничны. Именно поэтому во главе угла стоит вопрос сокращения расходов.
Но все подряд расходы сократить нельзя, ведь есть защищенные статьи бюджета, то есть те расходы, которые гарантированы государством и неприкосновенны. Это гарантированная социалка (пенсии, пособия), это расходы на обслуживание долга, это здравоохранение и образование. Также фактически защищенными являются расходы на оборону и правоохранительную деятельность.
Именно поэтому когда речь заходит о секвестре бюджета, под удар чаще попадают:
📌инвестиционные и инфраструктурные проекты;
📌госпрограммы развития;
📌часть субсидий бизнесу;
📌административные и управленческие расходы.
В первую очередь от таких сокращений страдают строительство и инфраструктура, промышленность, металлургия и частично финансовый сектор - все отрасли, зависящие от государственных закупок.
Но для рынка сокращение расходов не всегда плохо, ведь сокращение спроса ведет к снижению инфляционных ожиданий и самой инфляции непосредственно. А там падает инфляция, там и ключевая ставка начинает снижаться быстрее, что в итоге положительно отражается на процентных расходах компаний. А вот компании с государственным финансированием в реалиях сокращения поддержки будут себя чувствовать очень тяжело.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.