В марте рубль заметно просел после периода стабильности. За несколько дней доллар вырос с 79 до 83 рублей, а если смотреть от середины февраля — движение составило около 9%. Сейчас курс немного откатился к 81, но это всё равно выше уровней начала месяца.
Причины здесь понятные и вполне системные. Один из ключевых факторов — временная остановка продажи валюты из ФНБ. Валюты на рынке стало меньше, рублей — больше. Баланс сместился, и рубль ослаб.
Плюс наложились действия экспортеров. На фоне низких цен часть из них сократила продажи сырья, а значит, валютной выручки в моменте стало меньше. Добавим к этому задержки с отгрузками и возвратом валюты — получаем давление на курс.
Что это даёт на практике?
Во-первых, ускоряется инфляция. Во-вторых, падает покупательная способность — импорт дорожает, а сбережения теряют вес. И третий момент — снижается инвестиционная привлекательность внутри страны.
Но у девальвации есть и другая сторона. Ослабление рубля увеличивает рублевую выручку экспортеров, а значит, растут налоговые поступления. Для бюджета это частично компенсирует дефицит. На начало года он уже значительный, и такой механизм его сглаживает.
Кроме того, дорогой импорт делает внутренние товары более конкурентоспособными. В определённых секторах это может поддержать спрос на российскую продукцию.
По курсу на ближайшее время сценарий выглядит умеренно понятным. При отсутствии резких внешних факторов диапазон 80–84 рубля за доллар выглядит базовым. Дальше многое будет зависеть от цен на энергоресурсы. Если они пойдут вверх — рубль может укрепиться. Если снизятся — увидеть 85–87 рублей за доллар вполне реально.
Вся эта история — не про «внезапность». Это рабочий механизм экономики. Но основной вопрос не в том, ослабнет ли рубль ещё, а в том, как выстроена твоя система капитала в таких условиях.