Долг в плюсе, акции в минусе: рынок ждет сигналов от ЦБ

Долг в плюсе, акции в минусе: рынок ждет сигналов от ЦБ

Что происходит сейчас

• Ключевая ставка ЦБ (15.0%) застыла на месте, но рынок денег уже торгует на понижение: RUONIA (14.87%) ниже ставки, а форвардные кривые (RUONIX, 4.21%) сигналят о будущем смягчении. Реальная ставка (9.76%) давит на экономику, но дает доходность по госдолгу.

• Акции в стагнации: IMOEX -2.13% за месяц, а полная доходность (MCFTR) показывает аналогичный минус. Ширина рынка слабая: 6 из 9 секторов в красной зоне за месяц, сильнее всех просели металлы (MOEXMM, -11.36%) и недвижимость (MOEXRE, -7.38%).

• Долговой рынок — локомотив: корпоративные облигации (RUCBTRNS) +1.96% за месяц, ОФЗ (RGBITR) +2.0%. Но валютный долг (RUCEU, -0.91% за месяц) и гособлигации-заместители (RURPLGBTR, -0.82%) проседают, показывая разрыв в доверии.

• Волатильность (RVI) рухнула на -34.73% за 3 месяца и сейчас -6.81% за месяц, но акции не растут — классическая дивергенция, указывающая на апатию и отсутствие драйверов для роста.

Что делать инвестору

• В акциях — тактика, а не стратегия. Сильные сектора за месяц — химнефтехимия (MOEXCH, +2.7%) и транспорт (MOEXTN, +2.22%). Слабые (металлы, недвижимость) — на перепроданность, но ловить нож рано.

• В облигациях — рублевые корпоративы и ОФЗ в тренде. Спред доходности между ними минимален, выбор за вашим аппетитом к риску. Валютный корпдолг (RUCEU) и замещающие облигации (RURPLGBTR) — пока избегать.

• В валютах — юань (CNY) укрепился на 4.56% за месяц, но сегодня коррекция. Доллар (USD) +4.47% за месяц — давление на РТС (-6.32% за месяц) сохраняется.

• В защите — золото (RUGOLD) скакнуло на +2.49% за день, но за месяц в глубоком минусе (-9.94%). Сейчас это скорее тактический отскок.

Вывод: Рынок замер в ожидании ясности от ЦБ. Пока деньги утекают в рублевый долг, акции остаются без поддержки.