Один из комментариев к предыдущей статье побудил продолжить тему.
Если очевидно что у ГК появился мощный кредитор, и понятно зачем ему это нужно, то остаётся представить как она будет происходить. В смысле смена собственников. Или как принято говорить в наших пенатах: отжим бизнеса.
Заглянуть в головы участникам конкретного процесса мы разумеется не можем, зато можем обратится к прошлому опыту и применить здравый смысл.
Вспомним основы. Существует к примеру абстрактная компания, чтобы купить её нужно получить контрольный или хотя бы блокирующий пакет акций. Само собой на фондовом рынке собрать такие пакеты не получится. В то же время купить акции вне биржи по цене существенно отличающейся от рыночной тоже нельзя.
На уровне корпораций действуют ровно те же законы, что на обычном базаре. Нагляднее всего представить автомобильный рынок, здесь по умолчанию принято торговаться. Первым делом покупатель начинает искать недостатки, чтобы сбить стоимость: царапины, подтеки, несоответствия в описании. Это служит основанием предложить свою цену.
Пример с машинами знаком большинству из нас. В том числе знакомо желание купить как можно дешевле, даже если цена и так приемлема, а повод её снижать отсутствует. Опытные перекупщики перед поездкой на осмотр создают фейковые объявления, чтобы показать продавцу что почти такая же машина стоит на треть дешевле.
Аналогичным образом проводится дью-дилижанс корпораций, официально или неофициально. Но торг может выглядеть иначе, ведь тут другой уровень бонуса и, соответственно, морали. Чтобы сбить цену нужно уронить стоимость акций на бирже. Опять же, просто так уронить её нельзя - регулятор не дремлет. Нужен соответствующий информационный фон: плохая отчётность, претензии ФНС, якобы связанные уголовные дела, в общем сойдёт всё что угодно, лишь бы вело к цели.
Так вот, в комментариях к прошлой статье была высказана мысль, что ГК Самолет обанкротят чтобы отобрать. Это крайность, но такое возможно.
Банкротство это длительный процесс в финальной части которого, замирает основная деятельность компании на значительный срок, сопровождается блокировкой счетов и активов. Начинается банкротство обычно с процедуры наблюдения, далее следует финансовое оздоровление и только затем конкурсное производство.
То есть чтобы получить контроль над активами через банкротство потребуется несколько лет. При этом активы могут легко уплыть не в те руки, поскольку их не передают кому бы то ни было, а реализуют на торгах.
Обычно банкротство затевают при отсутствии перспективных активов и чтобы списать долги. Компания затем продолжает функционировать, но уже под другой вывеской. То есть готовясь к банкротству первым делом избавляются от активов.
Таким образом, вкладывать деньги в компанию, потенциально идущую к банкротству никто не будет. А вот кошмарить котировки и сбить цену это как здрассьте.
Прикинуть какой именно из банков ведёт игру против Самолета достаточно просто, надо узнать где больше всего эскроу. На самом деле это не важно.
Важно предположить что будет с котировками, исходя из нецелесообразности банкротства. Для этого обратимся к истории. Вспомним как отжимали Магнит и Автоваз. Для примера.
Магнит всегда считался дивидендным аристократом и стабильно растущей компанией, его бумаги стоили 12к и больше, занимая значительную долю в индексе тогда ещё ММВБ. Уронить его цену было не самой простой задачей. Но нет ничего невозможного для банка с неограниченными финансовыми и административными ресурсами. Первым делом отчётность. Запасы на складах оказались неликвидом и ушли в убытки. Затем массированный натиск в СМИ. Ну и конечно фоном мощный шорт через подконтрольных трейдеров. В итоге цену удалось сбить вдвое, а затем прошла основная внебиржевая сделка. Согласитесь игра стоила свеч.
В бумагах Автоваза задача была сложнее и одновременно проще: там нужно было собрать 95% акций (чтобы получить право принудительного выкупа), зато создать негативный фон было проще чем отнять конфетку у ребёнка. Пока шел процесс, акции завода колбасило во все стороны как мячик для пинг-понга. Кто хотел тогда неплохо на этом заработал.
Резюме. На данном этапе главная задача обесценить акции и необеспеченный долг. Как поступят после зависит от того, насколько результат устроит приобретателя. Тем не менее банкротство всё же остаётся крайней мерой, на которую вряд ли захотят идти без веских причин, в том числе по политическим соображениям.