Прежде всего, скажем с самого начала, на наш взгляд Аэрофлот именно для дивидендного портфеля — очень спорный кандидат. Для дивидендной стратегии нужна стабильность выплат дивидендов в первую очередь, а этим компания похвастаться не может. Даже по итогам 2025 года будет ли выплата — большой вопрос, так как свободный денежный поток у компании отрицательный.
Если смотреть их отчет за 2025 год — то он тоже не самый сильный. Выручка выросла на 5,3%, до 902,3 млрд рублей, что целиком заслуга пассажирских перевозок, формирующих 94% доходов. Чистая прибыль формально удвоилась до 105,5 млрд рублей благодаря разовым доходам - страховым выплатам в размере 68,4 млрд рублей и курсовым разницам на 42 млрд рублей. Но скорректированная чистая прибыль рухнула на 65% до всего 22,6 млрд рублей, потому что операционные расходы растут гораздо быстрее выручки. Основное давление создают затраты на персонал, техобслуживание и аэропортовое обслуживание, а топливный фактор не дал ожидаемой поддержки из-за падения демпфера. Свободный денежный поток у компании отрицательный. Деньги застревают в запасах, которые выросли на 26%, так как из-за санкций компания вынуждена закупать запчасти впрок.
Если смотреть на динамику января–февраля 2026 года, то пассажирооборот вырос на 3,4% год к году, причем международные перевозки показывают опережающий рост на 10%, а загрузка кресел превышает 90%. Если пассажиропоток продолжит рост в этом году и особенно если СВО закончится миром и компания вернет себе более маржинальные международные направления в полном объеме — тогда да, тут еще может что-то интересное гипотетически образоваться. А пока что мы в акциях Аэрофлота ни устойчивой краткосрочной, ни устойчивой долгосрочной идеи не видим, и на наш взгляд эта компания сейчас может быть интересна разве что как спекулятивная ставка на мирное окончание СВО.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+DVqRwY-uZixlMDNi
---
Кто из дивидендных компаний ваш фаворит?