Что происходит сейчас • Ключевая ставка ЦБ застыла на 15.5% уже месяц. RUONIA (14.81%) торгуется ниже неё на 69 б.п. — рынок ждёт смягчения. • Инфляция 5.92% даёт реальную ставку 9.58%. Это мощный якорь для рублёвых активов. • Волатильность (RVI 25.95) подскочила на 7.9% за неделю, хотя за 3 месяца упала на 20.4%. Рынок нервничает. • Секторная ротация яркая: нефтегаз (+12.6% за месяц) и химия (+11.4%) в лидерах. Аутсайдеры — металлы (-3.2%) и телеком (-2.9%). Ширина рынка отрицательная: только 3 из 9 секторов в плюсе за месяц. • Корпоративные облигации (RUCBTRBBBNS) обгоняют ОФЗ: спред доходности 3.51% за 3 месяца. Что делать инвестору • Акции. Фокус на лидеров: нефтегазовый (MOEXOG) и химический (MOEXCH) сектора. Избегайте просадки в металлах (MOEXMM). • Облигации. Корпоративные облигации (доходность к госбумагам +3.5% за 3 мес.) выглядят привлекательнее ОФЗ на текущем этапе. • Деньги. Высокая реальная ставка (9.58%) поддерживает рублёвые депозиты и короткие ОФЗ как защитный актив. •