Ормуз может ударить не только по нефти. Но и по рынку облигаций США.
Пока все обсуждают войну и рост цен на нефть, в финансовой системе может происходить гораздо более интересный процесс.
По оценке Goldman Sachs, если конфликт вокруг Ормузского пролива затянется, ВВП Катара и Кувейта может упасть примерно на 14%. Для Саудовской Аравии и ОАЭ удар будет меньше, но всё равно ощутимый — около 3–5% ВВП.
На первый взгляд это просто региональная история.
Но есть один нюанс.
Страны Персидского залива — это не только экспортёры нефти.
Это ещё и крупные держатели долларовых активов:
американских облигаций, акций и других финансовых инструментов.
Теперь представим цепочку событий.
Если нефтяной шок и логистические проблемы ударят по экономике региона, у этих стран появляется выбор:
1. сокращать государственные расходы и рисковать внутренней нестабильностью
2. продавать финансовые активы, чтобы получить доллары
Исторически правительства почти всегда выбирают второй вариант.
А значит, на рынке может появиться дополнительное предложение американских облигаций.
Что это значит для рынка?
Если крупные внешние держатели начинают продавать UST:
— цены облигаций падают
— доходности растут
— финансовые условия в экономике ужесточаются
И здесь возникает ещё один важный момент.
Если одновременно происходит:
— рост цен на нефть
— рост инфляционных ожиданий
— давление на рынок облигаций
ФРС оказывается в очень неудобной позиции.
Снижать ставки в момент сырьевого инфляционного шока опасно — это может только усилить инфляционные ожидания и давление на рынок долга.
Поэтому наиболее вероятный сценарий в такой ситуации — ФРС будет ждать и позволять рынку самому ужесточать условия через рост доходностей.
Именно поэтому текущая ситуация вокруг Ормузского пролива может быть важна не только для рынка нефти.
Она может повлиять на гораздо более фундаментальную вещь — стоимость денег в мировой системе.
И если этот механизм действительно запустится, последствия могут затронуть:
— облигации
— фондовый рынок
— доллар
— и, конечно, крипторынок.
Хотите — разберём следующую цепочку подробнее:
как Ормуз → нефть → доходности → ФРС → BTC могут быть связаны между собой.
Поставьте реакцию, если стоит продолжить эту тему.
#макроэкономика #нефть #финансовыерынки #биткоин
