Бахрейнская компания Aluminium Bahrain BSC (Alba) приступила к постепенной остановке производства алюминия. На первом этапе это коснется 19% мощностей завода, что составляет 1,6 млн тонн. Причина — дефицит сырья, ведь глинозем завозится через Ормузский пролив. Экспортировать продукцию за пределы региона также непросто.
В 2026 году мировой рынок алюминия должен был находиться +/- в балансе. Прогнозы предусматривали диапазон от 0,5 млн тонн дефицита до 1 млн тонн профицита. Но теперь, судя по всему, и этот рынок ожидает серьезный дисбаланс, ведь на Ближний Восток приходится более 10% производства этого цветного металла.
На этом фоне биржевая стоимость алюминия на неделе превышала $3500 за тонну, что повторило рекорд марта 2022 года.
Может ли Россия на этом заработать? Безусловно.
Практически все производство алюминия в нашей стране контролируется "Русалом" (холдинг En+). Выпуск составляет около 4 млн тонн в год. В настоящий момент "Русал" начинает получать сверхприбыль. Даже при текущих ценах EBITDA (операционная прибыль) компании составит около 400 млрд рублей в годовом выражении, хотя еще недавно была равна 130 млрд (2П24 + 1П25).
Думаю, по итогу значение будет еще выше, поскольку цена на алюминий при затягивании конфликта вырастет еще сильнее, а также финансовому результату поможет ожидаемая девальвация. Поэтому вместо секвестирования бюджета Минфину имеет смысл посмотреть на сектора, получающие сейчас сверхприбыль. Около 200 млрд дополнительных налоговых поступлений в бюджет "Русал" обеспечить может.
Но и главное — не перегнуть палку. У "Русала" есть большой чистый долг (642 млрд на конец первого полугодия 2025 года), который нужно гасить. Набирала его компания не от хорошей жизни: в предыдущие годы при плохой ценовой конъюнктуре активно инвестировала в производство. Поэтому оптимальным вариантом является экспортная пошлина, привязанная к стоимости алюминия.