На этой неделе практически рядом в новостной повестке оказались две новости: о новом рекорде совокупного состояния долларовых миллиардеров и о рекордном же дефиците бюджета страны, который за два первых месяца года почти догнал годовой план. Можно подумать, что именно миллиардеры помогут заткнуть бюджетную «дыру». Но логика здесь совсем иная…
Мы уже писали о росте совокупного состояния 155 российских долларовых миллиардеров, которое в 2026 году достигло $696,5 млрд. Это больше, чем объём накоплений населения России на срочных рублевых вкладах (По данным ЦБ РФ на 1 февраля 2026 года, таких вкладов было 46,23 трлн рублей, что эквивалентно $587 млрд). Для сравнения: в 2022-м миллиардеров в России было 88, а капитал оценивался в $352,8 млрд).
Но одновременно Минфин сделал предварительную оценку, согласно которой дефицит федерального бюджета России за январь—февраль 2026 года составил 3,449 трлн руб. (1,5% ВВП) — более 90% от планового годового показателя в 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП). Немедленно в лексиконе чиновников всплыло забытое было слово «секвестр» - «Ведомости» сообщили, что тот же Минфин уведомил министерства и ведомства о необходимости сократить расходы на 10%, для того чтобы не допустить расширения дефицита бюджета. С оговоркой, что «секвестр не затронет социальные обязательства, траты на СВО и поддержку семей бойцов».
По предварительной оценке, Минфина, за январь-февраль 2026 года доходы федерального бюджета составили 4 767 млрд рублей. Это на 10,8% ниже аналогичного периода 2025 года.
Главная причина – обвал нефтегазовых доходов: они упали до 826 млрд, что на 47% меньше, чем год назад. Ненефтегазовые доходы, напротив, выросли на 4,1% и достигли 3 941 млрд.
Внутренняя экономика (НДС, налог на прибыль, НДФЛ) пока сохраняет устойчивость, но её рост не компенсирует выпадение нефтегазовой составляющей в абсолютной сумме (нефтегазовые потеряли 734 млрд, ненефтегазовые прибавили только 154 млрд).
Расходы за два месяца увеличились на 5,8% (до 8 216 млрд), что при падающих доходах привело к росту дефицита до –3 449 млрд – на триллион больше, чем год назад.
Доля доходов января-февраля в общем объёме года в этом году при плане 40 283 млрд составляет лишь 11,8%. Это минимум за последние четыре года. Чтобы выполнить годовой план, оставшиеся десять месяцев должны обеспечить поступление 35 516 млрд – в среднем 3 552 млрд в месяц, что на 20% выше среднемесячного уровня января-февраля (2 384 млрд). Теоретически это возможно, но требует резкого восстановления нефтегазовых доходов во втором полугодии (что предполагает рост цен на нефть до 65–70 долларов и сохранения их на этом уровне) и ускорения экономики. И то, и другое под вопросом.
В 2026 году дефицит первых двух месяцев стал самым высоким за четыре года – это прямое следствие «ножниц» между растущими расходами и падающими доходами.
Того нарастания бюджетного давления, которое хорошо иллюстрирует динамика дефицита за январь-февраль последних лет:
- Январь-февраль 2023: –2 379 млрд
- Январь-февраль 2024: –2 736 млрд
- Январь-февраль 2025: –2 416 млрд
- Январь-февраль 2026: –3 449 млрд
Невыполнение плана по доходам не означает, впрочем, наступления бюджетного кризиса, полагают авторы канала «Деньги и песец». У правительства, напоминают они, есть два эффективных инструмента для решения этой проблемы.
Первый — бюджетное правило: недостающие нефтегазовые доходы компенсируются за счёт Фонда национального благосостояния. В январе — феврале на эти цели уже выделено около 826 миллиардов рублей. Это стандартный механизм, который позволяет сохранить расходы на прежнем уровне при временном снижении цен на нефть. В течение года использование ФНБ может достичь 2–3 триллионов рублей.
Второй — внутренние заимствования. В 2025 году Министерство финансов разместило ОФЗ на рекордную сумму в 5,4 триллиона рублей (нетто). При высокой ключевой ставке и сохранении интереса со стороны банков и олигархов к государственным бумагам, эти заимствования могут покрыть увеличившийся дефицит бюджета.
Так что план по доходам на 2026 год (40,28 трлн) с высокой вероятностью выполнен не будет. Но целевые параметры структурного дефицита, скорее всего, будут соблюдены – за счёт средств ФНБ и заимствований. Бюджетная система остаётся устойчивой, но номинальные доходы окажутся ниже плана. Это не катастрофа, но сигнал: эпоха «нефтяного изобилия» окончательно уступает место эпохе ручного управления дефицитом и росту налоговой нагрузки на людей. Но сама по себе такая бюджетная ситуация не мотивирует правительство скорректировать свою политику – тем более, что эта политика безоговорочно поддерживается ключевыми электоральными группами.
Включая российских олигархов, которые, судя по динамичному росту их состояния, безоговорочно поддерживают проводимую правительством политику «структурной трансформации экономики»…