Только за первые два месяца текущего года дефицит российского бюджет составил 3.44 трлн руб., что составляет практически весь планируемый минус. На первые месяцы действительно приходится большая часть государственных расходов, но сейчас значение кажется слишком огромным. Что будет с бюджетом дальше, откуда брать деньги и к чему готовиться?
Почему дефицит бюджета получается выше планируемого?
В первую очередь, это связано с тем, что стоимость нефти за баррель по Urals на протяжении всего января и февраля находилась ниже отметки в 59 долл., по которой и планировался дефицит в 3.8 трлн руб. Также стоит затронуть и рубль — он стал одной из самых крепких валют в мире в предыдущем году. Для экспортеров и государства это плохо, ведь таким образом они получают меньше рублей за продажу той же нефти.
По опыту предыдущего года вполне может быть такое, что дефицит бюджета получится выше запланированного. По итогам 2025 он составил 5.65 трлн руб. или же 2.6% от ВВП. Это много, но пока не критично.
Как раз из-за увеличения планируемого дефицита в два раза Правительство решилось на повышение НДС до 22%. Это делает бизнес в стране менее рентабельным, но зато помогает добавить около 1 трлн руб. в бюджет государства. Мера должна стать временной.
Дальше мы разберем способы, за счет которых могут покрывать бюджет уже в 2026 году — кто же все-таки будет платить за это?
Девальвация рубля
Фактически, девальвация назревала уже очень давно — 2025 год ознаменовался аномальным укреплением национальной валюты с отметки более 100 руб. за доллар до 75. Однако именно это значение стало "дном". Причины здесь были следующие — большая перекупленность в рубле, а также падающая стоимость баррели нефти. Напомню, что чем она ниже, тем больше средств Минфин и ЦБ продают из ФНБ.
В итоге в январе общая сумма ежедневной продажи валюты превышала 17 млрд руб. На данный момент эти операции прекращены, потому что власти фактически дали зеленый свет девальвации — скоро будет пересмотрено бюджетное правило.
Я уже писал об этом в одной из своих статей, здесь повторяться не буду — ознакомиться подробнее.
Девальвация или же ослабление рубля уже началось — на данный момент курс превышает 81 за доллар, и это еще не конец. Идеальным значением была бы отметка в 90-95, это относительно справедливый показатель. Но не исключено, что новое бюджетное правило, а также дорогая нефть первое время может вынести рубль и к 100 за доллар.
Государству и бюджету в первую очередь это поможет тем, что цена нефти в рублях увеличится, а это значит, что и дефицит покрыть будет гораздо проще.
Урезание государственных расходов
Ранее данный вариант государством еще не рассматривался, так как считалось, что сверстанный бюджет, как минимум на 2026 год, получится исполнить. Но слишком большой дефицит в первые два месяца показал, что необходимы дополнительные меры.
Решение еще не принято, но Минфин подтвердил, что подобные меры действительно обсуждаются. Предлагается урезать до 10% не особо значимых расходов. Социальную программу трогать ни в коем случае не будут, а вот проекты инфраструктуры и национальные проекты — вполне. Опять же, пока это только вынесено на обсуждение.
Данная мера очень неоднозначна — урезание расходов, конечно, приведет к улучшению финансового положения государства, однако окажет влияние на рост ВВП в России. Он и так пострадал после повышения НДС, а если еще и Правительство будет тратить меньше средств на поддержание спроса, то есть риск впасть в рецессию.
По этой причине было бы логичнее убрать абсолютно неэффективные расходы по всем статьям, провести тотальную чистку в этом плане. Остается надеяться, что у Минфина получится это сделать и убрать то, что действительно не нужно, а не какие-то значимые и стоящие проекты.
Что будет дальше?
России сейчас очень помогает ситуация на Ближнем Востоке — нефть торгуется по 100 долл. за баррель, причем продолжает это делать уже не первую неделю. Пока деэскалации в регионе не видно, что помогает значительно закрыть дефицит бюджета, по крайней мере, в рамках столь короткого периода.
Также продолжается ослабление рубля, поэтому государство старается выжать максимум из сложившейся ситуации. Однако даже Путин заявлял, что надо понимать — данный всплеск цены за баррель нефти является временным. Надеяться на то, что это полноценно исправит положение российской экономики, не стоит.
Но определенный плюс это дает. И если сбои в поставках нефти ухудшатся, то нефти прогнозируют уйти за 150 долл. Продержавшись относительно долго на данных уровнях, она сможет покрыть дефицит и хотя бы вернуть его к планируемой отметке.
Если же этого не произойдет, что пока более вероятно, то выбора не останется — нас ждет крупная девальвация и урезание государственных расходов. Впрочем, будем следить за динамикой дефицита бюджета в последующих месяцах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Получится ли у страны вернуться к планируемому дефициту? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в профиль, там есть ссылка на Telegram-канал, где я публикую различные мысли по рынкам и не только.