Вчера и сегодня в деловых СМИ появилась информация, что в высоких правительственных кабинетах активно обсуждается секвестр расходов федерального бюджета на 2026г., например здесь 👉 https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/03/11/1182194-sokratit-rashodi-byudzheta
В январе-феврале 2026г. федеральный бюджет был исполнен с рекордным дефицитом - 3,4 трлн. р., при том, что на весь 2026 год планировался дефицит в размере 3,8 трлн. р. Понятно, что расходы в начале года исторически высокие, а поступления повышенных налогов начнутся только весной и ситуация должна немного улучшиться к лету, но в целом Минфин чувствует себя неуютно.
Настоящий секвестр федерального бюджета проводился только в 90-е годы, это прямо крайняя, экстремальная мера, так как все получатели бюджетных средств уже запланировали свои расходы и отобрать уже обещанные деньги непросто. Частичный пересмотр расходов бюджета был в 2009г. под влиянием мирового кризиса 2008г., но термин секвестр тогда не использовался.
Журналисты пишут, что обсуждается секвестр расходов на 10%, при этом, это не должно коснуться расходов на СВО и социалку. Пока я слабо верю, что можно сократить расходы на 10% не трогая военные расходы и социалку, это тогда остальные расходы придется резать на 20-30%, а к тому времени, как это все утрясут, уже 3 месяца 2026г. пройдет.
В свете этих новостей, надо подумать, какие эмитенты прямо или косвенно связаны с бюджетными деньгами хоть на федеральном, хоть на региональном уровне. Денежные потоки у них могут резко усохнуть.
Кроме того, по ряду эмитентов с плохой отчетностью все время идут разговоры, что государство поможет и спасет, поддержит в трудную минуту. Надо всего день простоять, да ночь продержаться. Но похоже подмоги в этом году от государства не будет, секвестр бюджетных расходов это очень больная тема, если начинают экономить на бюджетниках, то спасать частников, попавших в трудную жизненную ситуацию, точно будут в последнюю очередь.
Думаю, что могут проявится риски у эмитентов, связанных с инфраструктурным строительством, такие расходы в первую очередь начнут двигать вправо. Возможно рикошетом ударит по девелоперам, льготные программы ипотеки уже опять ужесточили и в этом году скорее всего никаких смягчений не будет. Плюс секвестр приведет к снижению доходов определенной части населения, а это не способствует улучшению спроса на недвижку.
Есть целые отрасли, получавшие значительную поддержку от бюджета. Например сельское хозяйство. В последние месяцы мы видим, что у ряда эмитентов из этой отрасли возникли проблемы. А крупняк вдруг резко на биржу за деньгами засобирался. Возможно это уже сказывается влияние сокращения поддержки отрасли от государства.
Ну и самое главное, ФНС начнет закручивать гайки везде, где только можно. Это уже видно по усилению агрессии в отношении эмитентов-неплательщиков. Аресты счетов от ФНС прилетают все чаще и у эмитентов, регулярно попадающих в такие истории, могут быть серьезные проблемы.
Ждем подробностей по секвестру, думаю до конца марта они появятся, после этого внимательно проверим свои портфели на наличие потенциально проблемных эмитентов, которые могут пострадать от секвестра.