Госдума направила в правительство законопроект, который переписывает базовые правила работы рейтинговых агентств. Главная идея - дать бизнесу возможность получать оценку своей финансовой надежности без выноса этой информации на публику. Параллельно закон дополняет методику оценки в части цифровых активов и закрепляет несколько практик, которые давно существуют на рынке, но до сих пор нигде не прописаны.
Почему публичность стала проблемой
Действующий закон о рейтинговых агентствах построен на простом принципе: рейтинг - это всегда публичная информация, доступная любому желающему. На практике это создает очевидные неудобства. Компания, которая хочет получить независимую оценку своей кредитоспособности - например, перед закрытой сделкой или для внутренних нужд - автоматически раскрывает чувствительные данные о своих рисках широкому рынку. Для части бизнесов это прямо противоречит их интересам, а в нынешних условиях - еще и создает санкционные риски.
Законопроект решает эту проблему радикально: слова о доступе «неограниченного круга лиц» просто убираются из самого определения рейтинговой деятельности. Вместо этого вводится новая категория - непубличный кредитный рейтинг. Его получат только те, кто прямо указан в договоре: акционеры, кредиторы, ключевые контрагенты. Всем остальным - включая само рейтинговое агентство - распространять эти сведения запрещено. Единственное исключение - Банк России, который будет получать информацию о непубличных рейтингах для надзора.
Как это будет работать и когда секрет перестает быть секретом
Законопроект детально прописывает механику закрытых рейтингов. Круг допущенных лиц фиксируется в договоре заранее - передать данные кому-то, кто там не упомянут, нельзя. Перевести рейтинг из закрытого в открытый можно добровольно: агентство отзывает непубличный и одновременно присваивает публичный по тому же объекту.
Есть и принудительные основания для раскрытия. Если другое агентство присвоило публичный рейтинг той же компании - неважно, в период действия договора или в течение девяти месяцев после его окончания - закрытый рейтинг придется раскрыть в течение пяти рабочих дней. При этом агентство обязано опубликовать не только сам рейтинг, но и информацию о конфликтах интересов, отступлениях от методологии и дополнительных услугах, которые оно оказывало. Присвоить непубличный рейтинг компании, у которой уже есть публичный, нельзя - это прямо запрещено.
Государственные структуры смогут использовать закрытые рейтинги только в случаях, прямо предусмотренных федеральными законами или актами Центробанка - то есть по умолчанию этот инструмент остается инструментом частного рынка.
Цифровые активы и рейтинги «до старта»
Второй крупный блок поправок касается цифровых финансовых активов. Сейчас ЦФА формально не существуют в законе о рейтинговых агентствах как объект оценки - законопроект это исправляет. Цифровые активы и гибридные цифровые права встанут в один ряд с традиционными финансовыми инструментами.
Одновременно легализуется практика, которая давно сложилась на рынке, но нигде не закреплена: рейтинги облигациям и ЦФА можно будет присваивать до завершения регистрационных процедур - для облигаций до регистрации выпуска, для цифровых активов до подписания решения об их выпуске. Логика простая: инвесторам нужна оценка риска до начала размещения, а регистрация занимает время. Агентства и так делали это де-факто - теперь закон это признает.
Порядок там, где его не было
Помимо двух главных новаций, законопроект наводит порядок в нескольких областях, где правила до сих пор были размытыми. Статус «под наблюдением» - сигнал рынку о том, что рейтинг может измениться - агентства присваивали по собственному усмотрению, единых стандартов не существовало. Теперь это полноценная правовая категория со своими требованиями: статус присваивается при появлении информации, способной повлиять на рейтинг, срок его действия ограничен тремя месяцами, а сама процедура подпадает под все требования закона - рейтинговый комитет, ротация аналитиков, запрет конфликта интересов.
Отдельно закрепляется обязательность согласия компании на присвоение ей рейтинга - исключение сделано только для суверенных рейтингов и публично-правовых объектов вроде регионов или международных организаций. Если согласие отзывается, агентство обязано отозвать и рейтинг. Детальнее прописаны апелляционные процедуры, расширен перечень ситуаций, которые признаются конфликтом интересов, унифицированы требования к ротации ведущих аналитиков.
В совокупности поправки закрывают разрыв между тем, как рейтинговый рынок работает в реальности, и тем, что написано в законе. Насколько активно бизнес воспользуется новым инструментом закрытых рейтингов - во многом зависит от того, какие дополнительные требования установит Центробанк в рамках своих надзорных полномочий.