Привет, инвесторы!
Открываешь сейчас приложение брокера, смотришь на долговой рынок, и глаза разбегаются. ОФЗ дают около 14-15%, надежные корпораты вроде Сбера или Альфы — до 17%. Отличные цифры! Но тут взгляд падает на облигации лесопромышленного холдинга Segezha Group («Сегежа»).
Доходность к погашению по некоторым их выпускам улетает за 25%, а то и 30% годовых. Кажется, вот она — золотая жила! Покупай, держи и богатей. Я и сам грешен: понемногу подкупаю эти бумаги в свой портфель.
Но сегодня я хочу честно рассказать, почему эта доходность — настоящая ловушка для новичков, и почему вам повторять мои действия не стоит.
📉 Что скрывается за красивыми процентами?
В инвестициях есть железное правило: сверхдоходность всегда равна сверхриску. Рынок не глупый. Если надежные компании занимают под 16%, а кто-то вынужден обещать 25-30%, значит, у этого «кого-то» серьезные проблемы.
И у Сегежи они катастрофические. Давайте посмотрим на цифры без розовых очков:
Чистый убыток. За последние отчетные периоды он перевалил за 20 млрд рублей. Компания сжигает деньги, а не зарабатывает их.
Долговая яма. Есть такой показатель — Чистый долг / EBITDA (он показывает, сколько лет компании нужно работать всю прибыль отдавать на погашение долгов). Нормальным считается значение до 2.0x, ну максимум 3.0x. У Сегежи этот показатель улетел почти к 11x.
Представьте человека, который зарабатывает 50 тысяч рублей в месяц, но должен банкам 5 миллионов, и берет микрозаймы под бешеные проценты, просто чтобы оплатить коммуналку. Вот примерно так сейчас выглядят финансы Сегежи. У компании официальный кредитный рейтинг BB-(RU) — это уровень спекулятивных, или, как их еще называют, «мусорных» облигаций. Риск дефолта (невыплаты долга) здесь более чем реален.
🛟 Единственный спасательный круг
Вы спросите: «Если всё так плохо, почему компания еще не банкрот, а ты покупаешь ее долги?»
Ответ состоит из двух слов: АФК «Система».
Это материнская компания Сегежи, огромная корпорация, которая пока что выступает «богатым папой». Именно «Система» помогает Сегеже рефинансировать долги и дает деньги на выживание. Рынок верит, что материнская компания не даст своей «дочке» пойти на дно, чтобы не испортить собственную репутацию.
Но есть одно большое НО. Сама АФК «Система» тоже сильно закредитована. Если ключевая ставка ЦБ будет оставаться высокой долгое время, обслуживать долги станет невыносимо дорого для всех. В какой-то момент «Система» может просто решить, что тянуть убыточную Сегежу больше нет смысла, и согласится на реструктуризацию долга. А реструктуризация для нас с вами — это заморозка денег на годы или потеря части вложенного.
🎯 Зачем тогда я это покупаю?
Мои покупки Сегежи — это не классические инвестиции, это венчурная спекуляция.
Я иду на этот риск осознанно. Доля этих бумаг в моем портфеле не превышает 1-2%. Это те деньги, которые я морально готов заморозить на несколько лет или даже потерять в случае негативного сценария. Если АФК «Система» вытянет компанию — я получу шикарную премию за риск. Если нет — мой основной капитал, вложенный в надежные активы, этого даже не заметит.
Мой главный совет: если вы только формируете свой капитал и хотите спокойного пассивного дохода — забудьте про Сегежу. Формируйте базу из надежных ОФЗ и корпоративных облигаций рейтинга А и выше. Идите к богатству прямым путем, а не через минное поле.
👇 А теперь вопрос к вам, друзья:
Как вы относитесь к высокодоходным, но рискованным облигациям (ВДО)? Готовы рискнуть небольшой суммой ради 25% годовых, или предпочитаете спать спокойно с ОФЗ? Пишите в комментарии, обсудим!
#инвестиции #облигации #финансы #пассивныйдоход #трейдинг #сегежа