Три сценария нефтяного рынка

Три сценария нефтяного рынка

1. Базовый сценарий (наиболее вероятный): затяжная дестабилизация без коллапса

* Ормуз частично разблокируется (военные конвои, страховка)

* Потоки восстанавливаются до 30–60% от нормы

* Конфликт остается “горячим”, но без полной эскалации

Что происходит

* Потери предложения: −3…−5 млн б/с (вместо −8)

* Запасы (400 млн баррелей) сглаживают рынок

* Brent стабилизируется в диапазоне $90–110

Структурные последствия

* Urals держится в премии или около parity

* США закрепляются как ключевой поставщик

* Азия ускоряет диверсификацию

👉 Это уже новый “нормальный рынок” (регионализированный)

2. Эскалационный сценарий: длительная блокада Hormuz

* Ормуз остается практически закрытым (<10% потоков)

* Удары по инфраструктуре продолжаются

* Страховые и логистические риски блокируют судоходство

Что происходит

* Потери предложения: −8…−12 млн б/с

* Запасы истощаются за 3–6 месяцев

* Brent уходит в диапазон $130–180+

Каскадные эффекты

* Массовые остановки НПЗ (нет сырья)

* Глобальный дефицит LPG → социальное давление (Индия, Африка)

* Падение спроса (−2…−3 млн б/с)

👉 Парадокс: чем выше цены → тем сильнее падает спрос → рынок становится “ломаным”

3. Деэскалация (менее вероятный, но возможный)

* Быстрое политическое соглашение

* Восстановление транзита через Hormuz в течение недель

Что происходит

* Резкий возврат предложения (+5–8 млн б/с)

* Brent падает до $70–85

* Urals снова уходит в дисконт

Но есть нюанс

Даже при деэскалации:

* рынок не возвращается к прежнему состоянию

* логистические и страховые риски остаются

* диверсификация потоков уже запущена

👉 Это будет не откат, а новая конфигурация

4. Структурный сценарий (часто недооценивается)

Это не отдельный исход, а долгосрочное последствие любого из сценариев:

Формируется новая модель рынка

* 3 кластера:

* США — профицит и стабильность

* Азия — дефицит и премии

* Европа — зависимый рынок

Ценообразование

* Brent теряет роль универсального бенчмарка

* появляются региональные цены (DAP, delivered pricing)

Ключевой фактор

* логистика > добыча

Даже при деэскалации рынок уже сломан

Потому что:

* компании перестраивают supply chains

* страны диверсифицируют импорт

* риски встраиваются в цены

Наиболее вероятен сценарий №1 (затяжная нестабильность),

но с постепенным дрейфом к сценарию №2, если:

* атаки на инфраструктуру продолжаются

* безопасность судоходства не восстанавливается.