Банк России снизил ключевую ставку с 15,5% до 15%. Рынок не удивился, может добавиться оптимизма или пессимизма после пресс-конференции.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Пресс-релиз Банка России
Сигналы:
Было:
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий... Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий
Стало:
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий
Увеличилось число триггеров:
- Устойчивость снижения инфляции, было.
- Динамика инфляционных ожиданий, было.
- Оценка рисков со стороны внешних и внутренних условий, новый компонент: похоже, про Ближний Восток и глобальную инфляцию + бюджетное правило.
Сигнал можно рассматривать как умеренно-жёсткий + добавились геополитика и бюджетная история.
Основные моменты пресс-релиза:
- Остаются в диапаозне 4-5% устойчивые показатели текущего роста цен в пересчёте на год.
- ️Существенно замедлился текущий рост цен в феврале после исчерпания влияния разовых факторов.
- ️Приближается к траектории сбалансированного роста экономика.
- ️По-прежнему преобладают проинфляционные риски на среднесроке, добавили акцент на мировые экономику и инфляцию.
- ️Значимо не изменились инфляционные ожидания, снова смягчились и остаются жёсткими ДКУ + жёсткие неценовые условия банковского кредита.
- ️Замедляется экономическая активность, охлаждается потребительский спрос, после всплеска в конце 2025 года из-за НДС.
- В остальном +/- копипаст.
Итоги
Первые выводы:
- Не удивило снижение ключа на 50 бп, решили не разочаровывать рынок и подкорректировать более жёстким сигналом.
- Спокойно смотрят на инфляционные ожидания, беспокоят бюджет и геополитика, которая может раскочегарить мировую инфляцию.
- Делают тонкий намёк возможность паузы на апрельском заседании.
Разбор пресс-конференции выпущу завтра, обсудить можно в воскресенье в 11.00 МСК на эфире по Балтийскому лизингу.
Резюме по ключу опубликуют 1 апреля. Следующее заседание 24 апреля.
Подготовил отдельный файл с краткой систематизацией пресс-релизов, чтобы сравнить риторику регулятора.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.