Когда мы говорим про Софтлайн и его долгосрочные перспективы — надо понимать, что это по сути венчур. Они приобретают много разных компаний и какие-то из них впоследствии гипотетически могут принести ощутимую прибыль и привести к переоценке всей компании. Но так как это венчур, то риски тут высокие. Да и из финансовой отчетности не сказать, что дела у компании идут супер-хорошо и что она супер-устойчива.
Если говорить про 2025 год, то компания завершила его с ростом оборота на 9% до 131,9 млрд рублей, но до своего гайденса по 2025 году компания не дотянула. Валовая прибыль, выросла на 26% до 46,6 млрд рублей, а валовая рентабельность достигла 35,4%. Причем 68% всей валовой прибыли уже формируется собственными решениями с маржинальностью около 75%, что подтверждает трансформацию компании в полноценное IT вместо ритейлера от IT. Но чистая прибыль резко снизилась до 14 млн рублей с 2,6 млрд годом ранее, и с учетом масштаба деятельности это фактически ноль. Операционная прибыль практически не выросла (+1% год к году), что говорит о том, что рост валовой прибыли съедается операционными расходами на зарплаты, инфляцию и интеграцию активов. Скорректированный чистый долг снизился до 14,6 млрд рублей, а показатель скорректированный ND/EBITDA сократился до комфортных 1,8х против 3,0х на конец третьего квартала. Это связано и с сезонностью, и с продажей пакета акций Sk Capital за 5 млрд рублей. Но при текущей ставке заимствований стоимость долга для Софтлайна остается существенным фактором давления на финансовый результат.
Стратегически компания продолжает работу над трансформацией в инвестиционно-технологический холдинг с несколькими кластерами, доля собственных решений растет, появляется определенный синергетический эффект. Софтлайн по-прежнему рассматривает возможные будущие IPO своих дочерних структур, что в будущем, если их эффективность будет улучшаться, может поспособствовать переоценке акций. Поэтому инвесткейс здесь остаётся венчурным, подходящим только для инвесторов с высокой толерантностью к риску.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+DVqRwY-uZixlMDNi
---
Держите акции Софтлайна? Какую долю?