📚Что Почем? - часть 2. Сегодня на разборе у нас Полюс $PLZL
⛏Компания добывает золото на месторождениях в Сибири и на Дальнем Востоке. Главный драйвер — рекордные цены на золото (5 300–5 500 $ за унцию). Один из самых низкозатратных производителей в мире.
Крупнейший золотодобытчик России — добывает около 2,5–3 млн унций золота в год, себестоимость одна из самых низких глобально (~383 $/унция), что позволяет сильно зарабатывать на текущих ценах металла.
Кто владеет акциями Полюса?
По последним публичным данным:
- 46,35% - до 2022 года принадлежали бизнесмену Саиду Керимову — сын сенатора РФ Сулеймана Керимова. В мае 2022 передал акции Фонду поддержки исламских организаций, чтобы вывести Полюс из-под возможных санкций.
- 29,99% - компания «Акрополь» Ахмета Паланкоева - давний деловой партнер Сулеймана Керимова (отец Саида Керимова)
- 0.94% - менеджмент компании
- 0.47% - казначейские акции (принадлежат эмитенту)
- 22.25% - в свободном обращении на Московской бирже
Это делает компанию относительно защищённой от внешних влияний, но зависимой от решений основного акционера, включая дивидендную политику.
О цифрах и в сравнении с конкурентами по сектору:
• Чистая прибыль за последние 12 месяцев по МСФО — 347.9 млрд ₽ (+13.69% г/г)
EBITDA ≈ Рентабельность по EBITDA исторически выше у Полюса (579 млрд), затем идут ЮГК (35 млрд) и Селигдар (31 млрд). Как писал в начале, важным фактором для золотодобытчиков выступает себестоимость добычи — и здесь Полюс вне конкуренции.
P/E ≈ 10 — (ЮГК ~ 17; Норникель ~ 12 высокие средние показатели связаны с ожиданием рынка высоких доходов на пике золота) (подробнее о P/E)
⛏ Здесь можно более детально почитать сравнение Полюса с конкурентами по сектору
Дивиденды
Полюс платит дивиденды по политике 30% от EBITDA (или больше по решению совета).
За 2025 год уже выплачено: 36 ₽ + 70.85 ₽ + 73 ₽ в декабре, октябре и апреле.
В 2026 ожидаемые дивиденды ≈ 180–200 ₽
Риски: если цена золота упадёт, вырастут налоги или геополитические усложнения — дивиденды могут сократиться.
Что дальше? Ключевые триггеры на март-июнь
- Март: 16 марта отчёт за II полугодие и весь 2025 год. Если цифры превысят консенсус при рекордных ценах на золото, то можем увидеть дополнительный импульс.
- Апрель: промежуточные дивиденды за 1 кв. 2026 + возможное заседание ЦБ. Снижение ставки → ослабление рубля → плюс для экспортной выручки в долларах.
- Май–июнь: общее собрание акционеров — утверждение итоговых дивидендов за 2025
Цена золота — самый главный триггер. Геополитика, снижение ставок ФРС, снижение ставок ЦБ РФ, девальвация — позитив.
Дополнительным триггером может стать новость о разработке добычи в г. Сухой Лог. Один из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире. Запасы Сухого Лога составляют 43,5 млн унций золота
Сильные стороны Полюса
1. Рекордные цены на золото ($5000-5500)
2. Самая низкая по себестоимости добыча золота в мире ($383 унция). В среднем по миру $900-1400
3. Крупные резервы и запасы неосвоенного золота, как Сухой Лог, с потенциалом удвоения добычи к 2030
4. Низкие мультипликаторы на фоне хайпа по золоту
5. Ожидаемая девальвация рубля — дополнительный плюс для экспортёра
Риски для Полюса
1. Коррекция цены на золото. Например: резкое прекращение конфликта США-Иран и мир во всем мире🙌🏻
2. Повышение налогов (НДПИ на золото) — часто обсуждается в 2026 из-за дефицита бюджета
3. Геополитика — санкции на экспорт или ограничения по технологиям
4. Рост затрат на добычу (инфляция, энергия, логистика в Сибири)
Не инвестиционная рекомендация и не совет по покупке/продаже. Все выводы — личное мнение на основе публичных источников