Облигации = надежно?

В период высокой ставки многие засматриваются на облигации, и хочется урвать что-то поприятнее 14% в ОФЗ, и вот уже смотришь на облигации крупных компаний, ведь это тоже надежно!

Надежно, но ...

История СУ-155, Трансаэро напоминает - не совсем и не всегда!

Когда-то облигации СУ-155, Трансаэро и ЮТэйр тоже выглядели максимально надежно - крупные бренды, понятные отрасли + масштаб бизнеса

СУ-155 — один из крупнейших девелоперов страны.

Трансаэро — вторая авиакомпания России.

ЮТэйр — лидер вертолётных перевозок и крупный авиаперевозчик.

И всё равно: дефолты, реструктуризации, банкротства. Важно не то, что это произошло. Важно — как это выглядело до.

Компании работали, строили, летали, занимали деньги на рынке.

Как и многие эмитенты сегодня.

Если перенести аналогию на текущую реальность:

СУ-155 тогда = крупные массовые девелоперы сейчас

Сегодня рынок жилья также сильно зависит от ставок, спроса и рефинансирования.

Крупнейшие игроки вроде Самолета или ПИКа держат миллионы квадратных метров в стройке и огромные долговые программы.

Сейчас сложно представить их дефолт, даже не смотря на просьбы Самолета, но и в 2014 сложно было представить санацию СУ-155.

Трансаэро тогда = крупные частные авиаперевозчики сейчас

Сегодня в отрасли доминируют крупные игроки — Аэрофлот, Уральские авиалинии, S7, Россия, Red Wings

Сейчас их дефолт кажется маловероятным, но ровно так же выглядела ситуация с Трансаэро до 2015 года.

ЮТэйр тогда = компании, переживающие долговой стресс, но остающиеся на плаву

Почему-то сразу вспомнил про Сегежу

Главная мысль:

Облигации — это не ставка и не купон. Это кредит бизнесу.

А бизнес сейчас живёт в условиях:

— дорогих денег

— падения спроса

— роста долговой нагрузки

И ровно в такие периоды формируются будущие дефолты.

Самое опасное на рынке облигаций — ощущение, что «крупная компания не может упасть».

История СУ-155, Трансаэро и ЮТэйр показывает - может.

Поэтому вопрос при покупке облигаций должен звучать не «какая доходность?», а «как этот бизнес переживает ставку и сможет ли занять через 2–3 года?»

Не говоря уже о том, что на длинной дистанции дохода от них особо нет

Основные посты на тему финансов в моем телеграмм канале

P.S. «Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, и конечно же оставляйте свое мнение в комментариях!»