Биткоин упал до $63 030 после ударов США и Израиля по Ирану, вызвав бегство от риска. Затем BTC восстановился до $74 000 внутри дня 4 марта, отскочив примерно на 17%. На момент публикации Биткоин торгуется по $73 613, прибавив 7,7% за 24 часа. Удержится ли ралли, зависит от уровня $70 000. — cryptoslate.com
Биткоин опустился до $63 030 после того, как удары США и Израиля по Ирану спровоцировали каскад бегства от риска по всем рынкам. После этого BTC восстановился до $74 000 внутри дня 4 марта, что составило примерно 17% отскока.
На момент публикации Биткоин торгуется по цене $73 613, прибавив 7,7% за последние 24 часа. Это движение отыграло большую часть распродажи, но то, удержится ли оно, зависит от нескольких уровней и сигналов ликвидности, которые ончейн-данные определяют как критические.
Чтобы удержать ралли, BTC необходимо превратить потолок недельного закрытия на уровне $70 000 в поддержку. В противном случае $70 000 останется зоной распределения над головой, а зона спроса $60 000–$69 000 будет оставаться реальным спросом ниже.
Glassnode определяет $70 000 как ближайшую линию сопротивления, выше которой BTC неоднократно не мог закрыться на недельной основе с начала февраля.
Базис затрат держателей, владеющих активами от 1 недели до 1 месяца, находится около $70 000, что создает то, что Glassnode называет зоной распределения над головой — полосу ±2% от $68 500 до $71 500, где недавние покупатели могут стать продавцами, достигнув точки безубыточности или небольшой прибыли.
Выше этой зоны $75 000 выступает в качестве ключевого гамма-магнита в опционных позициях. Отрицательная гамма в размере примерно $2,3 млрд сконцентрирована на страйке $75 000 по всем датам экспирации, при этом $1,8 млрд приходится только на экспирацию 27 марта.
Чистая премия по коллам в размере $14,5 млн была зафиксирована на уровне $75 000 по трем следующим месячным экспирациям, при этом две трети этого объема были накоплены за последнюю неделю.
Это не просто круглое число: опционные позиции делают $75 000 уровнем ликвидности и гравитации. Если цена будет притянута туда, ей потребуется реальный спотовый спрос, иначе она превратится в зону флэта.
Ниже текущих уровней структуры поддержки тоньше. Внутридневной минимум около $67 500 служит линией «неудачного отскока». Если BTC пробьет его, движение рискует развернуться.
Glassnode определила на прошлой неделе, что $60 000–$69 000 — это основная зона спроса ниже, предполагая, что именно там находятся реальные заявки, если ралли угаснет.
Используя диапазон от $63 030 до $74 000, удержание 70% отскока означает сохранение позиции выше $70 709. Удержание 60% означает сохранение позиции выше $69 612. Эти пороговые значения почти идеально совпадают с зоной распределения над головой $68 500–$71 500 по Glassnode.
Если BTC удержится выше $70 700, он, вероятно, сохранит большую часть отскока. Если он потеряет $69 600, рынок отдаст значительную часть, и $70 000 снова начнет действовать как предложение, а не поддержка.
Спрос истончается
Ончейн-метрики показывают, что спрос со стороны покупателей остается слабым, несмотря на восстановление цен.
30-дневная простая скользящая средняя реализованной прибыли упала с более чем $1 млрд в день до примерно $370 млн в день, что составляет сокращение на 63%.
Glassnode интерпретирует это как истончение ликвидности со стороны покупателей. Сценарий «удержания прибыли» требует, чтобы реализованная прибыль перестала сокращаться и снова расширилась, что указывает на готовность покупателей совершать сделки с премией. Без этого отскок достанется слабым рукам.
Процент предложения в прибыли составляет около 57%, что ниже порога минус одного стандартного отклонения, близкого к 60%. Glassnode сравнивает этот напряженный режим с ранними стадиями фаз медвежьего рынка в мае 2022 и ноябре 2018 годов.
Чтобы ралли удержалось, процент предложения в прибыли должен восстановиться до 60% и расти, сигнализируя о выходе из напряженного режима.
Coinbase лидирует по спотовой ликвидности, потоки ETF стабилизируются
Данные о спотовых потоках показывают неоднозначную картину.
Давление продаж в последние несколько дней ослабевало. Кумулятивная дельта объема спота Coinbase начала восстанавливаться, что указывает на раннюю активность на стороне спроса.
Однако потоки Binance и совокупные биржевые потоки остаются слабыми, хотя Glassnode отмечает, что они «больше не ускоряются вниз».
Этот отскок будет устойчивым, только если поглощение спроса расширится за пределы Coinbase. В противном случае это будет локальный отскок, а не общерыночный спотовый разворот. Модель предполагает, что институциональные или базирующиеся в США покупатели возвращаются, но международные или розничные потоки пока не последовали их примеру.
Спотовые ETF Биткоина демонстрировали устойчивые оттоки в преддверии распродажи, но потоки стабилизировались с появлением первых притоков. 2 марта чистый приток составил $458,2 млн, а 3 марта — $225,2 млн, согласно данным Farside Investors.
Glassnode подчеркивает, что пока рано говорить об устойчивом развороте, но продолжение восстановления притоков обеспечит значительную поддержку на спотовом рынке.
Поддерживающие условия включают несколько дней чистого притока и сдвиг 7-дневного среднего значения от отрицательного. Риск разворота сохраняется, если потоки снова станут отрицательными, в то время как цена застрянет ниже или около зоны распределения над головой $70 000.
Стабилизация обнадеживает, но устойчивость важнее первоначального разворота.
Деривативы: леверидж вымыт, $75 000 как магнит
Премия по бессрочным контрактам продолжает сжиматься к циклическим минимумам, что указывает на осторожное использование левериджа и приглушенную бычью убежденность.
Glassnode рассматривает это как вымывание левериджа, но также как сигнал о том, что леверидж-быки остаются нерешительными.
Здоровое удержание будет заключаться в стабилизации премий при улучшении спотовых условий.
Хрупкое удержание будет демонстрировать рост цены в основном за счет деривативов, в то время как спотовый рынок останется слабым. На данный момент ситуация склоняется к первому варианту: леверидж разгружается, а не агрессивно перенакапливается.
Опционные позиции резко изменились с минимумов 28 февраля. Соотношение пут/колл изменилось с 1,89 до 0,4, что отражает разгрузку хеджирования и увеличение активности по коллам. Сдвиг (skew) сжался с середины 20-х до низких 10-х, что указывает на ослабление страха падения.
Концентрация на страйке $75 000 — ключевая деталь. Около $2,3 млрд отрицательной гаммы сосредоточено на этом страйке по всем экспирациям, из них $1,8 млрд — на экспирации 27 марта.
Чистая премия по коллам в размере $14,5 млн была зафиксирована на уровне $75 000 по трем следующим месячным экспирациям, при этом две трети премии были накоплены за последнюю неделю.
Если цена приблизится к $75 000, концентрация гаммы создаст эффект ликвидности и гравитации. Без реального спотового спроса, поддерживающего этот уровень, он может стать зоной флэта, а не точкой прорыва.
Что удержится, что сломается
Три сценария очерчивают возможности.
Первый сценарий реализуется, если BTC удержится выше $70 700 и начнет демонстрировать более сильную спотовую поддержку и поддержку ETF. В этом случае уровень $70 000 может перейти в поддержку, а $75 000 станет следующим тестом магнита. Недельные закрытия выше $70 000 подтвердят этот переход.
Для реализации второго сценария BTC будет колебаться между $68 500 и $71 500 и не сможет обеспечить недельные закрытия выше $70 000; движение рискует остаться отскоком к зоне распределения над головой. Реализованная прибыль должна снова расшириться, а поглощение спотового спроса должно выйти за пределы Coinbase, чтобы этот диапазон разрешился ростом.
Наконец, третий сценарий возникает, если BTC потеряет локальную структуру отскока около $67 500, а $70 000 останется над головой. Рынок, вероятно, вернется к зоне спроса $60 000–$69 000 как к реальной заявке. Это будет означать неудачный отскок, а не удержание.
Данные указывают на хрупкое восстановление с очагами силы, такими как улучшение потоков Coinbase, стабилизация притоков ETF и нормализация опционного сдвига.
Однако общая картина остается неубедительной.
Уровень $70 000 — это не просто число; это также место, где находятся недавние покупатели по базису затрат, где неоднократно не удавалось закрыться на недельной основе, и где рынок проверит, имеет ли этот отскок продолжение или угаснет под давлением предложения над головой.
Недельные закрытия и широта спотовых потоков дадут ответ на этот вопрос в ближайшие несколько дней.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos