У МТС ожидаемо хороший отчет. Также, как и у МТС-Банка.
Сейчас пройдемся по основным моментам, на днях представлю полный разбор.
IV квартал:
- Выручка: 222,5 млрд (+16,4% г/г)
- OIBDA: 71,8 млрд (+18,9% г/г)
- Чистые процентные расходы: 33,3 млрд (+10,4% г/г)
- Capex: 26,4 млрд (-30,9% г/г)
- Чистая прибыль: 21,5 млрд (рост в 15 раз)
Весь год:
- Выручка: 807,2 млрд (+14,7%)
- OIBDA: 279,7 млрд (+13,5%)
- Чистые процентные расходы: 134,3 млрд (+37%)
- Capex: 120,6 млрд (-8,9%)
- Чистая прибыль: 35,2 млрд (-28%)
Выручка и OIBDA растут опережающими темпами. Такое было и в третьем квартале, и продолжается в четвертом. В текущей ситуации это является самым главным. На рост чистой прибыли в 15 раз смотреть не имеет смысла, поскольку данный показатель подвержен сильному влиянию бумажных переоценок.
Моя идея по постепенному снижению процентных расходов работает. Хоть чистые процентные расходы чуть превысили показатель третьего квартала (примерно на 500 млн), в абсолютном выражении процентные выплаты снижаются. Их пик был пройден во втором квартале:
- 1Q: 34,4 млрд
- 2Q: 39,7 млрд
- 3Q: 37,85 млрд
- 4Q: 36,7 млрд
В 2026 году будет много оферт по дорогим облигациям по 19-22%. Плюс снижение ключевой ставки на 1% экономит для МТС порядка 5 млрд рублей в годовом выражении.
При благоприятном стечении обстоятельств с 2027 года МТС может больше не наращивать объем общего долга. Денег должно хватать и на дивиденды, и на развитие. К слову, уже в 2026 году общий долг прирос всего на 4,7% (горит в огне инфляции). Ожидаю продолжение данной тенденции.
При Алексее Катунине, который стал вице-президентом по финансам в конце 2023 года, финансовая политика МТС наконец-то пришла в норму. Операционные расходы и капитальные затраты были оптимизированы, а чистый долг к EBITDA стал даже сокращаться. В 2026 году будет уже сильно легче.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией